20180515-财富证券-机械行业月报_行业业绩保持回暖_关注细分行业龙头_12页_1mb

机械设备行业月度报告总结

行业概况

2018年5月15日发布的机械设备行业月度报告指出，行业整体业绩保持回暖趋势，建议关注基本面扎实、稳定增长、低市盈率的细分行业龙头公司。机械设备行业指数在2018年4-5月期间下跌2.59%，在28个行业中涨幅排名第17位。其中，专用设备、汽车设备和工程机械子行业表现突出。

投资要点

• 行业估值：机械板块整体法估值（TTM，剔除负值）为36.36倍，较上月有所回调；中位数估值为49.68倍，处于历史前43.42%分位。
• 业绩表现：2017年行业整体营收9991.4亿，同比增长21.88%；归母净利润560亿，同比增速139.3%。2018Q1营收1860亿，同比增速15.8%；净利润90.3亿，同比增速65.7%。
• 行业展望：机械行业行情即将迎来转折，建议关注业绩增长稳定、需求景气的行业。
• 子行业分析：2018年4月，挖掘机销量同比增速达84.5%，其中大中型挖掘机销量增速分别为91.7%和102%，小挖增速74.3%，环比提升。国产品牌三一、徐工、临工市占率提升，韩系品牌增速回升。

重点公司及估值

行业重要资讯

• 挖掘机销量：4月挖掘机销量2.65万台，同比增速84.5%，国内销量2.5万台，同比增速83.2%；出口1518台，同比增速109.7%。
• 小松开工小时数：4月开工小时数同比下滑2.8%，但绝对值仍处于高位，说明下游需求旺盛。
• 国产品牌市占率提升：三一、徐工、临工销量增速高于市场整体，市占率提升明显。
• 新能源汽车政策：工信部计划取消新能源汽车外资股比限制，利好外资车企在华建厂及产业链发展。
• 房地产投资：3月房地产新开工面积大幅反弹，投资增速为10.8%，超出市场预期。
• MSCI纳入：三一重工、中集集团、中联重科、海油工程、徐工机械、中国中车等7家公司被纳入MSCI指数体系。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 下游需求不振风险
• 外部市场波动风险

行业趋势与建议

• 2018年全年挖掘机行业销量增速预计在20-25%区间。
• 由于政府负债去杠杆和基建项目清理，预计下半年销量增速放缓，但整体仍有望出现拐点。
• 建议关注受益于行业集中度提升的行业龙头，如三一重工、徐工机械，以及成长性较高的恒力液压、浙江鼎力。
• 新能源汽车产业链将由量向质发展，锂电设备龙头如先导智能、赢合科技值得关注。
• 机械行业估值逐步回归合理区间，建议关注业绩增长稳定、需求景气的公司。

总结

机械设备行业整体表现回暖，业绩增长显著，但市场波动仍需关注。挖掘机销量持续超预期，国产品牌市占率提升，行业集中度增加。新能源汽车政策利好，推动产业链升级。房地产投资回暖，利好工程机械需求。建议投资者关注基本面扎实、稳定增长、低市盈率的行业龙头公司，以及受益于政策支持的成长型企业。