20210822-国海证券-中航高科-600862.SH-事件点评_全年经营目标过半_航空工业复材持续增长_5页_712kb

报告摘要

中航高科于2021年8月22日发布2021年半年报，整体经营情况良好，业绩增长显著，公司维持“买入”评级。公司上半年实现营业收入19.34亿元，同比增长9.34%；归母净利润3.84亿元，同比增长19.15%；扣非归母净利润3.62亿元，同比增长24.31%。基本每股收益为0.28元。

公司全年经营目标已完成过半，其中航空工业复材实现营收18.19亿元，同比增长7%；利润总额5.04亿元，同比增长24%。公司盈利能力提升，上半年毛利率达32.98%，同比提升2.14个百分点；净利率19.85%，同比增长1.67个百分点；期间费用率9.42%，同比下降0.75个百分点。

指标	2020	2021E	2022E	2023E
主营收入（百万元）	2912	5394	6975	7394
收入增长率（%）	18%	34%	29%	29%
归母净利润（百万元）	431	869	1125	1349
利润增长率（%）	-22%	32%	29%	29%
EPS（元）	0.31	0.62	0.81	1.00
P/E（倍）	117.03	76.32	58.02	44.81
ROE（%）	10%	17.13%	20.21%	22.05%

投资评级：维持“买入”评级
盈利预测：预计2021-2023年公司归母净利润分别为6.61亿元、8.69亿元及11.25亿元，对应EPS分别为0.47元、0.62元及0.81元，PE分别为76倍、58倍及45倍，显示估值逐步下降，成长性良好。

行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300；
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300；
- 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300。
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
- 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间；
- 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
- 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。