20240528-上海证券-建筑材料行业周报_水泥新国标执行在即_关注玻纤短切毡复价信号_15页_568kb

建筑材料行业周报总结（2024年05月20日-2024年05月24日）

核心内容

水泥新国标执行在即，行业整合加速

• 新国标执行时间：2024年6月1日，替代GB175-2007标准，为GB175-2023《通用硅酸盐水泥》。
• 主要修订内容：
  • 混合材料使用更严格，不再允许使用窑灰等非标准材料，且标准提升。
  • 取消复合硅酸盐水泥32.5等级。
  • 提高3天抗压强度要求（32.5水泥从10MPa提升至12MPa，32.5R水泥从15MPa提升至17MPa）。
• 影响分析：
  • 新国标将增加水泥熟料使用量，提高熟料产能利用率。
  • 企业需进行生产改造，中小企业压力较大，头部企业改造成本较低，或加速行业整合。
  • 2024年5月水泥熟料产能利用率仅为45.74%，低于往年水平。

水泥价格与库存

• 价格走势：过去一周全国水泥均价上涨1%，华东及西南地区涨幅显著。
• 价格调整：上海主流品牌5月19日上调50元/吨。
• 库存变化：8省水泥库存环比下降0.87%，连续三周下降。
• 利润变化：第21周水泥理论利润环比下降0.61%。

平板玻璃

• 价格走势：5月20日全国浮法玻璃价格环比上涨0.2%。
• 库存变化：5月24日全国浮法玻璃样本企业总库存环比上涨0.42%，转为累库状态。
• 产销率：全国平均产销率为93.5%，华北地区因提价出现投机性备货行为。
• 成本端：纯碱价格小幅上涨，纯碱开工率下降1.77个百分点，库存下降。

光伏玻璃

• 价格走势：本周价格延续持平，为26.5元/平方米。
• 库存变化：库存环比上涨3.76%，连续4周累库。
• 产量：2024年第21周产量为61.37万吨，周环比上涨1.17%。
• 开工率：4月光伏玻璃开工率为74.26%，下降。

玻纤行业

• 价格走势：本周玻纤价格持平，但自3月25日复价以来明显上涨。
• 涨价情况：中国巨石和长海股份对短切毡产品进行恢复性调价，分别上调300-600元/吨和300-400元/吨。
• 行业信号：此次涨价是合股纱涨价后的传导，显示行业拐点信号进一步显现。
• 产量：2024年4月玻纤企业产量为38.05万吨。

碳纤维行业

• 价格走势：本周价格环比持平，为91.25元/千克。
• 库存变化：5月24日库存环比下降0.87%。
• 产量与开工率：产量和开工率分别下降1.58%和1.55个百分点，连续4周下降。

主要观点

• 行业周期底部：建筑材料行业整体处于底部，但近期水泥、玻纤等价格出现提价迹象，显示利润修复动力。
• 政策影响：自430政治局会议强调地产去库存以来，政策重点发力去库存方向，地产链竣工端将优于开工端，装修改材板块值得关注。
• 投资建议：
  • 关注业绩具有韧性的消费建材龙头，如伟星新材。
  • 中国巨石第二轮提价，玻纤提价有望带动盈利改善，建议关注。
  • 水泥板块价格触底，下游新项目有望提速，资金到位率改善，建议关注华新水泥、海螺水泥。

关键信息

• 新国标对水泥行业的影响：提升抗压强度和混合材料标准，将推动熟料产能利用率提升，缓解产能过剩。
• 水泥市场动态：长三角地区停窑10天，新国标执行预期，推动价格上涨。
• 玻纤市场动态：中国巨石和长海股份调价，短切毡产品价格上涨，显示行业回暖信号。
• 光伏玻璃市场动态：库存持续累库，产量上升，但开工率下降。
• 碳纤维市场动态：价格持平，但产量和开工率持续下滑。

风险提示

• 宏观经济下行风险：若经济增速放缓，可能影响建材需求。
• 房地产行业修复不及预期：地产链若未能有效去库存，可能拖累建材行业复苏。
• 统计样本差异：行业数据可能因样本不同而存在偏差。

投资策略

• 短期机会：关注建材板块底部反弹机会，尤其是水泥、玻纤等价格修复明显的子行业。
• 长期趋势：政策推动下，地产链竣工端有望改善，装修改材板块或受益。
• 重点标的：建议关注伟星新材、中国巨石、华新水泥、海螺水泥等具备较强盈利能力与市场地位的企业。

行情回顾

板块表现

• 建筑材料指数：过去一周下跌4.21%，跑输沪深300指数2.13个百分点。
• 子行业表现：
  • 装修改材下跌6.22%
  • 水泥下跌4.09%
  • 玻璃玻纤下跌1.10%

个股表现

• 涨幅前五：金刚光伏（+28.2%）、科创新材（+12.4%）、森泰股份（+8.9%）、西藏天路（+8.5%）、正威新材（+8.4%）
• 跌幅前五：亚士创能（-10.9%）、东方雨虹（-10.1%）、宁波富达（-9.6%）、四川金顶（-9.3%）、友邦吊顶（-9.1%）

总结

本报告指出水泥新国标即将执行，将对行业产生深远影响，推动熟料产能利用率提升，加速行业整合。同时，玻纤价格出现恢复性上涨，显示行业拐点信号。水泥、玻纤等子行业价格触底反弹，或带来投资机会。建议关注消费建材龙头、玻纤龙头及水泥行业龙头，同时警惕宏观经济下行和房地产修复不及预期的风险。