2017-家用电器行业：从江西区域渠道调研看终端家电市场_4页-1mb

家电行业调研总结：江西区域市场分析

核心内容

本报告由长江证券分析师徐春撰写，聚焦于江西区域家用电器市场的终端需求、产品结构及渠道业态，旨在通过实地调研为投资者提供行业洞察。报告指出，江西作为中部地区代表，其市场表现能够较为真实地反映国内家电终端销售趋势。

主要观点

终端需求层面

• 空调需求增长显著：江西区域空调终端需求呈现稳健增长，增速维持在**20%**左右。
• 增长动力转移：增长主要由农村市场带动，受益于农村电网改造完成及首次购置需求的轮动。
• 冰箱需求乏力：因前期政策透支明显，冰箱增长动力不足，但预计2-3年后将出现更新需求的集中爆发。
• 洗衣机需求平稳：销售额与去年同期基本持平，市场表现较为稳定。

产品结构层面

• 白电结构升级明显：变频空调、多开门冰箱、滚筒洗衣机等高端产品占比显著提升。
• 价格弹性显著：冰箱因结构升级带来均价提升，价格弹性最为明显。
• 空调提价放缓：空调单品提价趋势较前期有所放缓。
• 厂商与渠道推动升级：美的推出的“一晚一度电”产品在终端表现抢眼，不仅提升均价，还增强了渠道利润。

渠道业态层面

• 终端网点数量增加：随着需求增长及农村市场占比提升，江西区域终端网点数量持续增加，尤其三四线城市。
• 单店销量增长有限：尽管网点数量增加，但单店销量或难以显著提升。
• 电商发展缓慢：网购在江西区域占比不高，但经销商普遍担忧电商冲击，同时认可其发展趋势。
• 线上线下分型号策略：各公司采取线上线下产品分型号的方式，以降低电商对线下渠道的冲击。
• 库存水平稳定：渠道库存与去年同期基本持平，显示供应链管理较为合理。

关键信息

• 行业评级：维持“看好”评级，认为白电龙头及厨电具有较高的业绩确定性与估值安全边际。
• 公司推荐：持续推荐美的集团、格力电器、华帝股份及老板电器，同时关注美菱电器及海信科龙，因其股价有明显回调。
• 投资建议：在宏观经济不确定性及成长股业绩风险暴露的背景下，建议投资者关注业绩增长稳定、估值合理的白电及厨电企业。

市场表现

• 近12个月市场对比图：附有市场表现图，显示家电行业与沪深300指数的相对走势，但未提供具体数据。

联系信息

• 分析师：徐春

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  • 邮箱：xuchun@cjsc.com.cn
  • 执业证书编号：S0490513070006

• 联系人：杨靖凤

  • 联系电话：(8621)68751636
  • 邮箱：yangjf@cjsc.com.cn

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