家用电器行业动态：消费升级带动小家电市场快速扩张-20180102-东北证券-14页-1mb

家用电器行业动态报告总结

核心内容

本报告聚焦于中国家用电器行业的市场表现、发展趋势及投资观点，指出随着消费升级的推进，小家电市场将迎来快速发展。同时，报告对白色家电、空调、彩电、干衣机及个护小家电等细分市场进行了分析，并对行业估值及潜在风险进行了提示。

主要观点

• 消费升级带动小家电市场扩张：中国小家电市场仍处于发展初期，产品种类、普及率和均价均低于发达国家，未来有较大的增长空间。
• 厨房小家电领跑市场：厨房小家电占国内小家电市场65%以上，是当前市场的主要驱动力，其中电热水壶、电饭煲等已实现首轮普及，为新兴品类提供发展基础。
• 个人护理小家电快速崛起：个护小家电需求不断增长，尤其是电动牙刷和洁面仪等产品，市场潜力巨大。
• 生活类小家电逐步被接受：吸尘器、空气净化器等室内清洁类小家电正处于高速增长阶段，市场格局尚未完全形成。
• 行业估值变化：当前小家电、厨电、照明设备等行业估值较高，而白电行业处于2011年以来的高位，照明设备则处于近两年的低位。

关键信息

1. 行业重要信息汇总

• 2020年智能电视存量将超2.8亿台，占比超60%；
• 我国白色家电明年将真正开启全球化征程；
• 空调行业明年将进入调整期；
• 彩电市场在历史上最差三季度中，OLED逆势上涨；
• 干衣机市场进入井喷期；
• 个护小家电蓬勃发展。

2. 上周市场表现

• 家电行业整体涨跌幅为-2.07%，超额跌幅为2.38%；
• 照明家电涨幅最大，为0.1%；
• 上周个股涨幅前三为：华体科技（6.31%）、高斯贝尔（5.66%）、得邦照明（5.39%）；
• 跌幅前三为：*ST圣莱（-22.59%）、创维数字（-11.69%）、金莱特（-8.37%）。

3. 本周观点

• 小家电市场在消费升级背景下有望快速扩张；
• 厨房小家电市场存量大，为新品类提供发展土壤；
• 个人护理类小家电需求增长迅速，成为市场新亮点；
• 生活类小家电逐步被接受，未来增长潜力显著；
• 产品均价提升空间大，随着技术、设计和品牌提升，未来市场将更加繁荣。

4. 风险提示

• 原材料成本继续上升；
• 人民币汇率大幅波动；
• 地产销售不及预期。

重点公司财务数据（截至2018-01-02）

行业估值现状

分子行业涨跌幅（上周）

• 白色家电：-2.1%
• 黑色家电：-0.38%
• 小家电：-0.1%
• 厨电：0.1%
• 照明设备：-0.2%
• 零部件：-0.26%

行业动态

• 雪莱特：发行股份及支付现金购买资产事项通过审核，股票复牌；
• 华帝股份：限制性股票激励计划解锁条件达成；
• 天银机电：控股股东部分股权质押及解除；
• 开能环保：控股股东及实际控制人变更；
• 新宝股份：高新技术企业认定通过；
• 英飞特：部分限售股份解除限售；
• 飞乐音响：国有股权无偿划转；
• 中科新材：全资子公司出售资产进展；
• 金莱特：控股股东协议转让股份；
• 顺威股份：终止筹划重大资产重组；
• 美的集团：向激励对象授予限制性股票；
• 厦华电子：交易预案发布，拟收购福光股份股权。

图表目录（摘要）

• 图1：小家电部分品类较发达国家普及率低；
• 图2：美国“小家电/大家电”比例接近50%；
• 图3：小家电市场分类情况；
• 图4：2014-2017年中国厨电行业规模；
• 图5：IH电饭煲零售份额提升；
• 图6：各国护理小家电保有量；
• 图7：个人护理小家电市场规模预测；
• 图8：2010-2016智能吸尘器内销量；
• 图9：各行业指数上周涨跌幅情况；
• 图10：2015年以来家电板块行情走势；
• 图11：家电行业各子行业上周涨跌幅；
• 图12：家电行业各子行业年初至今涨跌幅；
• 图13-18：各子行业历年估值变化情况。

总结

本报告全面分析了家用电器行业的市场动态、投资观点和财务数据，指出小家电市场将在消费升级的推动下快速发展，尤其在厨房和个护领域表现突出。同时，行业整体估值处于较高水平，但部分子行业如照明设备则处于低位。报告还提示了原材料成本、汇率波动及地产销售不及预期等潜在风险。