20210411-华创证券-家用电器行业双周报_美容小家电市场发展的边际变化_26页_2mb

家用电器行业双周报（20210329-20210409）总结

核心内容概述

本期报告聚焦美容小家电市场发展的边际变化，分析其在行业中的增长潜力、市场结构、技术发展以及投资建议等方面。同时，报告回顾了家电板块的市场表现，并分析了原材料价格变化、行业数据趋势及重点公司公告等内容。

一、美容小家电市场发展的边际变化

主要观点

• 市场增长稳健：2020年个护小家电市场规模达到2.49亿台，零售额353亿元，预计2022年将突破400亿元。2010-2020年零售额复合年增长率（CAGR）为11%，而美容小家电增速保持在17%。
• 品类丰富，技术多样：美容小家电包含洁面仪、美容仪、脱毛仪等，技术原理包括超声波振动、射频、微电流、导入导出等，覆盖清洁、补水、美容等多维度需求。
• 消费群体多元化：Z世代成为消费主力，其人均可支配收入较高，且通过内容营销获取商品信息，男性群体也逐渐成为新兴消费力量。
• 供需共振推动发展：传统美容院存在时间、金钱成本高及安全隐患等问题，而美容小家电具备操作便捷、成本低等优势，有望替代部分传统美容服务。

关键信息

• 市场结构：美容小家电在个护市场中占比最高，达65%；其次是口腔护理（13%）和美发器（22%）。
• 产品技术突破：如Ulike推出的蓝宝石冰点脱毛技术，解决了高温脱毛带来的皮肤灼痛问题。
• 市场格局：外资品牌占据中高端市场，国产品牌以中低端市场切入，如小米、金稻等在京东热卖榜前列。
• 投资建议：建议关注新宝股份和莱克电气，这两家公司具备向高端市场拓展的潜力。

二、板块行情回顾

主要观点

• 板块表现优于大盘：本期申万家用电器指数上涨0.83%，跑赢沪深300指数0.88个百分点，位列申万28个行业第13位。
• 估值相对低位：家电行业PE（TTM）为25.31倍，处于申万28个行业第19位，估值相对较低。
• 个股表现分化：涨幅前五为JS环球生活（21.65%）、亿田智能（19.18%）、莱克电气（12.18%）、浙江美大（11.19%）、帅丰电器（10.79%）；跌幅前五为海容冷链（-8.16%）、澳柯玛（-4.67%）、火星人（-3.29%）、创维数字（-2.55%）、飞科电器（-2.54%）。
• 外资加仓：格力电器、老板电器、苏泊尔、三花智控、九阳股份获北上资金加配。

三、行业数据变化

（一）原材料价格变化

• 上涨品类：螺纹钢、铜、铝价格均上涨，其中铜上涨1.97%，铝上涨1.60%，螺纹钢微涨0.03%。
• 下跌品类：塑料价格下跌0.23%。
• 液晶面板：价格略有上涨，32寸、43寸、55寸、65寸面板环比分别上涨6、6、12、12美元/片。

（二）家电行业数据

• 地产数据回暖：2021年1-2月住宅销售面积同比增长108.4%，竣工面积同比增长45.9%。
• 社零数据：2021年1-2月社会消费品零售总额同比增长33.8%，家电类零售额同比增长43.2%。
• 线上增速显著：2021年3月，小家电线上销售额同比增长3%，洗衣机增长37%，空调增长105%，冰箱增长38%。

四、行业公告及新闻

（一）重点公司公告

1. 浙江美大：2021Q1归母净利润预计增长370%-400%，全年营收同比增长5.1%，归母净利润增长18.2%。
2. 极米科技：2021Q1归母净利润增长96%，扣非归母净利润增长104%。
3. 苏泊尔：2021Q1回购股份达1%，总金额5.76亿元，全年营收下降6.33%，归母净利润下降3.84%。
4. TCL科技：非公开发行A股股票，发行价格不低于定价基准日前20个交易日均价的80%，发行不超过28.06亿股。
5. 九阳股份：2020年营收增长20%，归母净利润增长14.1%，外销高增助力发展。

（二）行业新闻

• 冰箱市场强势反弹：2021年1-12周线上渠道零售额同比增长71%，多门、对开门冰箱增长显著。
• 美的机电事业群：在2021中国制冷展上，展示家电、汽车、工控、3C四大领域产品，获创新产品奖项。

（三）近期报告速递

• 集成灶市场：火星人凭借差异化产品和市场策略，成为集成灶行业龙头。
• 海尔智家：2020年营收增长4.46%，归母净利润增长8.17%，并发布全场景生态战略。
• 海信家电：2020年营收增长29.21%，计划收购日本三电控股，拓展外延业务。

五、风险提示

• 原材料价格波动：可能对生产成本和利润产生较大影响。
• 国际环境恶化：可能影响出口业务。
• 房地产修复不及预期：可能影响家电需求，尤其是大家电市场。

六、投资建议

• 推荐关注：新宝股份和莱克电气，建议关注其向高端市场拓展的潜力。
• 市场趋势：美容小家电市场持续发展，未来规模爆发值得期待，国产品牌有望借助技术突破和新零售营销方式享受行业红利。

七、数据与图表说明

• 图表1-5：展示个护小家电零售量、零售额、保有量、品类占比等数据。
• 图表6-25：涵盖美容小家电技术原理、市场趋势、个股表现、外资持股等信息。
• 图表26-55：显示各大家电品类（空调、冰箱、洗衣机、油烟机）的市场数据及趋势。

八、分析师与团队信息

• 分析师：秦一超（组长，浙江大学工学硕士，3年家电行业研究经验）
• 助理研究员：田思琦（上海国家会计学院会计硕士，2020年加入华创证券研究所）
• 华创证券机构销售通讯录：涵盖北京、广深、上海三地销售团队联系方式。

九、投资评级体系

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%-5%之间；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

十、免责声明

本报告仅供华创证券客户使用，内容仅供参考，不构成具体投资建议。投资有风险，入市需谨慎。