20180102-东北证券-家用电器行业动态报告_消费升级带动小家电市场快速扩张_14页_1mb

家电行业动态报告总结

核心内容

本报告分析了家电行业在2018年初的市场表现及未来发展趋势，重点指出在新一轮消费升级的推动下，小家电市场将迎来快速扩张。报告还涵盖了行业估值现状、主要公司动态以及潜在风险提示。

主要观点

• 消费升级推动小家电市场增长：随着消费者对生活品质要求的提升，小家电市场潜力巨大。我国小家电保有种类少、普及率低，与欧美国家相比仍有较大发展空间。
• 小家电市场分类：小家电主要分为厨房电器、环境家居电器和个人护理电器三大类，各品类在功能、研发、生产及渠道方面存在差异。
• 厨房小家电领跑市场：厨房电器占国内小家电市场规模的65%以上，且部分品类已进入存量市场阶段，为新品类发展提供基础。
• 个人护理小家电快速崛起：以电动牙刷、洁面仪为代表的个人护理小家电受到消费者青睐，市场前景广阔。
• 生活类小家电逐步被接受：吸尘器、空气净化器等清洁类小家电行业正处于高速发展期，市场格局尚未形成。
• 行业估值现状：当前小家电行业整体估值处于相对高位，其中厨电和照明设备行业估值显著高于历史均值。

关键信息

小家电市场趋势

• 智能电视：预计2020年智能电视存量将超2.8亿台，占比超60%。
• 白色家电全球化：我国白色家电产品出口额在2017年1-10月同比增长8.7%，预计2018年将继续保持增长趋势。
• 空调行业：2017年空调市场零售量和零售额均创历史新高，但预计2018年将进入调整期。
• 干衣机市场：2017年干衣机市场规模有望达到19.2万台，同比增长42%。
• OLED电视逆势增长：尽管整体彩电市场低迷，OLED电视销量却持续增长，10月份同比增长达239%。
• 个护小家电蓬勃发展：2017-2020年个护小家电市场规模复合年均增速预计达17%，2020年市场规模将增至326亿元。

行业市场表现

• 上周家电行业整体涨跌幅为-2.07%，相较于上证综指超额跌幅为2.38%，在各板块中排名27/28。
• 厨电行业涨幅最大，为0.1%。
• 个股涨幅前三为：华体科技（6.31%）、高斯贝尔（5.66%）、得邦照明（5.39%）。
• 个股跌幅前三为：*ST圣莱（-22.59%）、创维数字（-11.69%）、金莱特（-8.37%）。

重点公司财务数据

行业估值现状

风险提示

• 原材料成本继续上升
• 人民币汇率大幅波动
• 地产销售不及预期

公司动态跟踪

• 雪莱特：发行股份及支付现金购买资产事项通过审核，股票复牌。
• 华帝股份：限制性股票激励计划解锁条件达成。
• 天银机电：控股股东部分股权质押及解除质押。
• 开能环保：控股股东及实际控制人发生变更。
• 新宝股份：高新技术企业认定通过，暂按15%税率享受优惠。
• 金莱特：控股股东协议转让部分股份，完成股份过户。
• 美的集团：向激励对象授予2017年预留限制性股票。
• 厦华电子：拟发行股份及支付现金购买福光股份61.67%股权。

行业新闻

• 智能电视：预计2020年智能电视存量将超2.8亿台，占比超60%。
• 白色家电出口：2017年1-10月出口额同比增长8.7%，预计2018年将继续增长。
• 空调行业调整：2018年空调市场将进入调整期，零售量或出现下滑。
• OLED电视逆势增长：2017年1-10月OLED电视零售量同比增长超100%。
• 干衣机市场井喷：2017年干衣机市场规模预计达19.2万台，同比增长42%。
• 个护小家电增长：2017-2020年个护小家电市场规模复合年均增速达17%，2020年市场规模将达326亿元。

图表目录

• 图1：小家电部分品类较发达国家比普及率低
• 图2：美国“小家电/大家电”比例接近50%
• 图3：小家电市场分类情况
• 图4：2014-2017年中国厨电行业规模
• 图5：IH电饭煲零售份额明显提升
• 图6：各国护理小家电保有量
• 图7：个人护理小家电市场规模预测
• 图8：2010-2016智能吸尘器内销量
• 图9：各行业指数上周涨跌幅情况
• 图10：2015年以来家电板块行情走势
• 图11：家电行业各子行业上周涨跌幅
• 图12：家电行业各子行业年初至今涨跌幅
• 图13：白电行业历年估值变化
• 图14：黑电行业历年估值变化
• 图15：小家电行业历年估值变化
• 图16：厨电行业历年估值变化
• 图17：照明设备行业历年估值变化
• 图18：零部件行业历年估值变化

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。

• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。

• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。

• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。

• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

• 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场平均收益。

• 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场平均收益持平。

• 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场平均收益。

分析师简介

• 唐凯：2年证券从业经验，多年管理咨询行业经历，轻工制造行业分析师。

重要声明

• 本报告仅供本公司客户使用，未经授权不得翻版、复制、发表或引用。
• 本报告属于中风险（R3）等级金融产品及服务，包括但不限于A股股票、B股股票、股票型或混合型公募基金、AA级别信用债或ABS、创新层挂牌公司股票、股票期权备兑开仓业务、股票期权保护性认沽开仓业务、银行非保本型理财产品及相关服务。

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