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白糖期货早报（2022.2.18）总结

核心内容概述

本报告对白糖期货市场进行了全面分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场观点等方面，为投资者提供短期和中长期的市场判断。

主要观点

基本面分析

• 全球供应缺口：2021/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，较之前预测的385万吨有所缩小。
• 国内供需情况：国内供需存在缺口，但中长期缺口在减少。
• 新糖销售：截至2021年12月底，全国累计销糖128.69万吨，销糖率46.2%，高于去年同期的41.62%。
• 进口情况：2021年12月中国进口食糖40万吨，同比减少51万吨，环比减少23万吨，显示进口量受到严格控制。
• 库存消费比：国内库存消费比为18.24%，全球库存消费比持续下降。

基差与价格

• 基差情况：柳州现货价格为5730元/吨，05合约基差为44元，处于平水状态。
• 进口成本：进口原糖加工后价格为5872元/吨，内外价差缩小。

盘面走势

• 技术面：20日均线向下，K线在20日均线下方，显示短期偏空走势。
• 主力持仓：主力合约持仓偏空，净持仓空减，趋势不明显。

供需预测

• 全球产量：泰国2021/22榨季累计糖产量332.25万吨，同比增加33.37%；印度糖产量1514.1万吨，同比增加6%。
• 巴西产量：预计2022/23年度巴西甘蔗产量为5.6亿吨。
• 印度产量调整：印度2021/22年度糖产量预估下调50万吨，至3050万吨。

关键信息

短期观点

• 消费疲软：年后消费疲软，基本面较为平淡。
• 现货价格：现货价格保持平稳。
• 合约表现：05合约跌破5700元/吨支撑位，短期偏弱。

中期观点

• 供需平衡：国内供需有缺口，但中长期缺口在减少。
• 新糖销售均价：国内新糖销售均价在5750元/吨附近。
• 政策影响：严控进口量，打击走私行为。
• 全球趋势：因天气改善，产量增加，预计未来两年全球糖市可能连续出现小幅过剩。

市场数据

图表说明

• 白糖基差：现货价格与期货主力合约价格基本持平。
• 进口价差：内外价差缩小，进口成本相对下降。
• 白糖月度进口量：显示进口量同比减少。
• 白糖产销率：2021/22年度销糖率46.2%，高于去年同期。
• 新糖库存：同比略降，显示市场供应压力有所缓解。
• 全球食糖产量及消费量：显示全球产量与消费量波动，消费稳定提高。
• 中国食糖供需平衡表：显示国内供需结构及库存变化。
• 郑糖白糖仓单日报：仓单处于正常水平。
• 国储数量及变动：国储库存保持稳定。

风险提示

• 信息来源：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。
• 市场判断：报告所表达的意见和建议可能发生变化，不能作为期货买卖的绝对依据。
• 免责声明：报告观点不代表公司立场，仅供参考，不承担由此产生的任何损失。

结论

综合来看，白糖期货市场短期内面临消费疲软和基本面平淡的压力，05合约跌破5700元/吨支撑位，短期偏弱。中长期来看，国内供需缺口逐步缩小，全球糖市可能连续两年出现小幅过剩，但需关注政策变化和进口情况对市场的潜在影响。