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白糖期货早报-2022年4月25日总结

核心内容概览

本报告主要分析了白糖期货市场在2022年4月25日的市场动态，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面，旨在为投资者提供决策参考。

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基本面分析

• 全球供应缺口调整：IOS将2021/22年度全球糖市供应缺口从255万吨下调至193万吨，显示供应压力有所缓解。
• 国内供需情况：2022年2月底，21/22年度国内累计产糖717.66万吨，销糖273万吨，销糖率38.04%，略低于去年同期的39.01%。
• 进口情况：2021年3月中国进口食糖12万吨，同比减少8万吨，进口量受到政策控制，走私行为受到严打。
• 供需平衡：国内供需有缺口，但中长期缺口在减少。全球库存消费比下降，国内库存消费比为18.24%。

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基差与库存情况

• 基差：柳州现货价格为5920元/吨，主力合约09基差为-92元/吨，表示现货贴水期货，市场情绪偏中性。
• 库存：截至2022年2月底，国内工业库存为444.66万吨，国储库存约707万吨，整体库存水平较高，但新糖库存已见顶。

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盘面与主力持仓

• 盘面走势：20日均线向上，K线在20日均线上方，显示市场趋势偏多。
• 主力持仓：主力合约09持仓偏空，净持仓空减，整体趋势偏空。

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市场预期

• 主力合约09：随着新糖库存见顶，销售压力减弱，加上外糖走势偏强，主力合约09有望突破前期震荡区间，维持震荡偏多思路，盘中回落可考虑短多操作。

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利多与利空因素

• 利多因素：
  • 21/22年度全球糖市供应缺口仍存在。
• 利空因素：
  • 下一年度预测产量增加，供应缺口减少。
  • 巴西中南部22/23年度糖产量或创3年新低，因糖厂更倾向于生产乙醇。

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数据图表与趋势分析

基差分析

• 白糖基差：现货贴水期货主力合约2209，显示市场存在一定的贴水现象。

进口价差

• 内外价差缩小：巴西糖和泰国糖的进口价差逐渐缩小，可能影响国内进口策略。

月度进口量

• 同比减少：中国白糖进口量持续下降，反映政策对进口的控制加强。

销糖率

• 销糖率下降：2022年2月底销糖率38.04%，略低于去年同期，显示销售压力有所缓解。

新糖库存

• 同比下降：新糖库存水平下降，表明市场供应趋紧。

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全球与国内供需平衡表

全球供需平衡表（USDA）

• 库存消费比下降：自2015年以来，全球库存消费比持续降低，显示全球糖市供需关系趋紧。
• 产量波动：全球食糖产量存在年度波动，消费量相对稳定。

国内供需平衡表（布瑞克）

• 库存消费比：2022年国内库存消费比为64.06%，高于2021年的72.51%，显示库存压力有所缓解。
• 产量与进口：2022年国内食糖产量为9000万吨，进口量为4500万吨，总供给24232万吨，总消费14770万吨，期末库存9462万吨。

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未来展望

• 短期趋势：巴西产量预期下降，印度产量上调，全球供需变化可能对国内糖价产生影响。
• 中期趋势：国内供需缺口逐步缩小，但短期内仍存在供应紧张的可能，市场维持震荡偏多思路。

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风险提示

• 市场信息来源于公开资料，准确性及完整性无法保证。
• 报告观点仅代表分析师个人见解，不代表公司立场。
• 投资者应谨慎参考，不承担因依据本报告操作而产生的任何损失。

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图表说明

• 所有图表均来自布瑞克农业数据终端，用于辅助分析白糖市场走势及供需变化。

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总结

综合来看，白糖市场在2022年4月25日呈现出震荡偏多的走势，基本面显示供应缺口有所缩小，但国内供需仍存在压力。基差和库存数据显示市场处于中性偏多状态，而主力持仓偏空，需关注后续政策及全球糖市变化对国内市场的传导效应。投资者可关注盘中回落机会，维持震荡偏多策略。