20220317-大越期货-白糖期货早报_22页_1mb

白糖期货早报-2022年3月17日总结

核心内容概述

本报告对2022年3月17日白糖期货市场进行了全面分析，涵盖了基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等方面，旨在为投资者提供短期和中期的市场判断。

---

基本面分析

• 全球供应缺口调整：IOS将21/22年度全球糖市供应缺口从之前的255万吨下调至193万吨，表明全球糖市供应压力有所缓解。
• 国内供需情况：
  • 2022年2月底，21/22年度全国累计产糖717.66万吨，销糖273万吨，销糖率38.04%，略低于去年同期的39.01%。
  • 2021年12月中国进口食糖40万吨，同比减少51万吨，环比减少23万吨，显示进口量受到严格控制。
• 中长期趋势：国内供需平衡表显示白糖供需存在缺口，但中长期缺口在减少。
• 库存消费比：全球库存消费比持续下降，国内库存消费比为18.24%，表明市场供需关系逐步改善。

---

市场动态

• 基差情况：柳州现货价格为5790元/吨，对应05合约基差为2元/吨，期货价格与现货基本持平，基差中性。
• 库存水平：截至2022年2月底，21/22榨季工业库存为444.66万吨，维持在正常水平。
• 进口成本：巴西糖进口成本有所下降，内外价差缩小，显示国际市场对白糖价格的支撑减弱。
• 郑糖走势：郑糖价格小幅跟跌，整体维持宽幅震荡走势，受外糖价格回落影响。

---

主要观点

中期观点

1. 国内供需平衡表白糖存在缺口，但中长期缺口在减少。
2. 国内新糖销售均价在5750元/吨附近。
3. 国家严格控制进口量并打击走私，减少进口对市场的冲击。
4. 全球库存消费比持续下降，国内库存消费比为18.24%，市场供需关系逐步改善。

短期观点

1. 巴西产量预期：Unica预计2022/23年度巴西甘蔗产量为5.6亿吨，显示巴西供应能力增强。
2. 印度产量调整：ISMA下调印度21/22年度糖产量50万吨至3050万吨，表明印度供应可能不及预期。
3. 全球供应缺口变化：IOS预计21/22年度全球食糖供需缺口为380万吨，高于之前预估的260万吨，显示全球供应仍偏紧。

---

关键信息

• 价格走势：郑糖价格受外糖回落影响，小幅下跌，整体维持宽幅震荡。
• 进口数据：2021年12月中国进口食糖40万吨，同比和环比均减少。
• 库存变化：国内新糖库存同比略降，显示市场消化能力较强。
• 供需平衡：2021/22年度国内食糖产量为1007万吨，进口量为450万吨，国内总供给为1457万吨，总消费为1550万吨，期末库存为10932万吨，库存消费比为73.87%。
• 国际价格：国际食糖价格在18.0-21.0美分/磅区间，国内价格在5650-6150元/吨之间。

---

市场展望

• 短期预期：外糖价格回落，郑糖小幅跟跌，白糖价格维持宽幅震荡。
• 中期预期：国内供需缺口逐步缩小，市场整体趋于平衡，但受进口政策和国际价格波动影响，仍需关注基本面变化。

---

风险提示

• 利多因素：21/22年度全球糖市供应缺口仍存在。
• 利空因素：下一年度全球糖产量预期增加，供应缺口可能缩小，导致价格承压。

---

免责声明

• 本报告基于公开资料整理，信息准确性及完整性无法保证。
• 报告观点不代表公司立场，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容不得以任何形式用于商业用途，未经许可不得传播或复制。

---

附图说明

• 基差图：显示白糖现货与期货主力合约05的基差情况。
• 进口价差图：反映内外糖价差变化趋势。
• 白糖月度进口量图：展示中国白糖进口量变化。
• 产销率图：显示白糖产销率的年度变化趋势。
• 新糖库存图：反映新糖库存变化。
• 供需平衡表：提供全球及国内供需数据，便于对比分析。
• 仓单日报图：显示郑糖白糖仓单变化，反映市场流动性。

---

总结

整体来看，白糖市场基本面保持中性，供应缺口逐步缩小，但短期内受外糖价格回落影响，郑糖价格小幅下跌，市场维持宽幅震荡走势。投资者需关注国内供需变化、进口政策及国际糖价波动，以把握市场趋势。