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白糖期货早报（2021.12.10）总结

核心内容概述

本报告主要分析了2021年12月10日白糖期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场观点，为投资者提供了短期与中长期的市场判断。

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主要观点

1. 基本面分析

• 全球糖市供应缺口：IOS预测2021/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，较之前预测的385万吨有所缩小，但缺口仍存在。
• 国内供需情况：2021年9月底，20/21年度国内累计产糖1066.66万吨，销糖961.8万吨，销糖率90.2%，同比下降4.4个百分点。
• 进口情况：2021年10月中国进口食糖81万吨，同比减少7万吨，环比减少6万吨，显示进口量受控。
• 国内消费：国内消费量稳定提高，但受新糖上市价格同比上涨影响，期货价格回落，期现价差缩小，短期下跌空间有限。
• 库存消费比：国内库存消费比为18.24%，全球库存消费比持续下降，表明供需关系趋紧。

2. 市场走势分析

• 基差情况：柳州现货价格为5810元/吨，期货主力合约SR2201报5851元/吨，基差为-41元/吨，现货贴水期货。
• 盘面走势：白糖期货价格在20日均线下方，呈现偏空走势。
• 主力持仓：主力合约多头持仓增加，净持仓多增，但趋势不明朗，整体偏多。

3. 中期与短期观点

• 中期观点：

  • 国内供需平衡表白糖存在缺口，但中长期缺口在减少。
  • 国内新糖销售均价在5600元/吨附近。
  • 严格控制进口量并打击走私，对国内市场形成支撑。
  • 全球库存消费比多年下降，显示供需偏紧。

• 短期观点：

  • 受最新变异病毒影响，各国封锁措施加强，消费预期受压。
  • 巴西中南部21/22年度糖产量预估下调150万吨，印度产量预估下调50万吨，显示全球产量不确定性增加。
  • 期货价格回调多日，市场情绪偏空，不建议追空，可逢低分批入场远月05合约。

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关键信息

指标	数据
全球糖市供应缺口	255万吨（之前预测为385万吨）
国内销糖率（20/21年度）	90.2%（去年同期94.6%）
2021年10月中国进口食糖	81万吨（同比减少7万吨，环比减少6万吨）
柳州现货价格	5810元/吨
SR2201期货价格	5851元/吨
基差（SR2201）	-41元/吨（贴水）
国内库存消费比	18.24%
全球库存消费比	19.15%（2021年）
国内食糖消费量	1550万吨（2021/22年度）
建议操作	短期不宜追空，中线多单可逢低分批入场远月05合约

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市场趋势与策略

• 短期趋势：受变异病毒影响，消费预期受压，期货价格回调，市场情绪偏空。
• 中长期趋势：国内供需缺口逐步缩小，库存消费比下降，显示市场趋紧。
• 操作建议：
  • 短期：不宜追空，市场回调多日，观望为主。
  • 中线：逢低分批入场远月05合约，关注国内新糖销售情况及进口政策变化。

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风险提示

• 市场价格波动可能受国际疫情、政策调控、进口量变化等多重因素影响。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应谨慎决策，自行承担风险。

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免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，大越期货对信息的准确性和完整性不作保证。
• 报告观点不代表公司立场，不构成任何投资建议。
• 报告内容不得以任何形式复制、传送或用于商业用途，未经授权不得使用。

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附图说明

• 白糖基差图：显示柳州现货与SR2201合约的基差为-41元/吨，贴水期货。
• 进口价差图：内外价差缩小，显示进口成本与国内价格趋于一致。
• 白糖月度进口量图：正规渠道进口大幅增加，进口量受控。
• 白糖产销率图：20/21年度销糖率90.2%，较去年同期下降。
• 新糖库存图：同比增加，显示市场供应压力。
• 全球食糖产量与消费量图：显示全球产量与消费量变化趋势。
• 国内供需平衡表：显示国内供需结构变化及库存情况。
• 国际与国内价格图：国际价格为12.42美分/磅，国内价格为5565元/吨。

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总结

综合来看，白糖市场短期受疫情与消费预期影响，呈现偏空走势，但中长期供需缺口逐步缩小，库存消费比下降，市场趋于紧平衡。投资者应关注国内新糖销售进展、进口政策及全球产量变化，短期不宜追空，可考虑逢低布局远月合约。