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白糖期货早报总结 - 2022年4月19日

核心内容概览

本报告主要分析2022年4月19日白糖期货市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面，为投资者提供多维度的市场判断。

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基本面分析

• 全球供应缺口调整：IOS将21/22年度全球糖市供应缺口从255万吨下调至193万吨，表明全球供需形势有所改善。
• 国内供需情况：
  • 2022年2月底，21/22年度全国累计产糖717.66万吨，销糖273万吨，销糖率38.04%，同比下降0.97个百分点。
  • 2021年3月中国进口食糖12万吨，同比减少8万吨，显示进口量受控。
• 供需平衡表：
  • 国内库存消费比持续下降，2022年2月为64.06%，2021年为72.51%。
  • 国际食糖价格在18.0-21.0美分/磅区间，国内价格在5650-6150元/吨区间。

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市场走势分析

基差情况

• 主力合约2209：柳州现货价格为5920元/吨，基差为-119元，表明现货贴水期货。
• 其他合约：
  • SR2205合约基差-12元；
  • SR2301合约基差-256元。

盘面趋势

• 技术面：20日均线向上，K线在20日均线上方，显示偏多走势。
• 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空。

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关键信息与观点

利多因素

• 全球供应缺口：21/22年度全球糖市供应缺口为193万吨，显示供需偏紧。
• 国内销售均价：新糖销售均价约5750元/吨，表明市场对新糖的接受度较高。
• 库存消费比下降：国内库存消费比持续降低，显示市场供应压力逐步缓解。

利空因素

• 下一年度产量预期增加：预计21/22年度全球产量增加，供应缺口缩小。
• 进口量控制：中国严控进口量并打击走私，可能影响市场供应。

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市场预期

• 主力合约换月：随着新糖库存见顶，销售压力减弱，主力合约从09换月，远月合约可能走出震荡模式，向上突破概率增加。
• 操作建议：维持震荡偏多思路，盘中回落可考虑短多操作。

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数据图表与附录

进口价差

• 巴西糖：内外价差缩小，进口价差为663元/吨。
• 泰国糖：进口价差为770元/吨，显示内外价差持续收窄。

库存变化

• 新糖库存：同比下降，显示市场供应趋于紧张。
• 工业库存：截至2月底，21/22榨季工业库存为444.66万吨。

供需平衡表（USDA全球）

• 库存消费比：多年持续下降，2021年为19.15%，2022年为18.24%。
• 产量与消费：2021年全球食糖产量181,082万吨，消费238,407万吨，库存消费比19.15%。

中国供需平衡表

• 糖料种植面积：2021/22年度甘蔗种植面积1205千公顷，甜菜种植面积160千公顷。
• 单产与产量：甘蔗单产65.55吨/公顷，甜菜单产54.15吨/公顷，食糖产量1007万吨。
• 进口与消费：进口量450万吨，消费量1550万吨，期末库存9462万吨，库存消费比64.06%。

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结论

整体来看，白糖市场在基本面与技术面均呈现偏多趋势，但需关注未来产量变化与进口政策对供需格局的影响。当前市场预期震荡偏多，建议投资者关注主力合约换月后的走势变化，适时进行短多操作。