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白糖期货早报-2022年4月14日总结

核心内容概述

本报告为2022年4月14日白糖期货早报，分析了白糖市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，结合了国内外供需数据与价格走势，为投资者提供操作建议。

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基本面分析

• 全球供应缺口调整：IOS将21/22年度全球糖市供应缺口由之前的255万吨下调至193万吨，表明市场供应压力有所缓解。
• 国内供需情况：
  • 2022年2月底，全国累计产糖717.66万吨，销糖273万吨，销糖率38.04%，同比下降0.97%。
  • 2021年1-2月中国进口食糖82万吨，同比减少23万吨。
• 库存情况：
  • 截至2022年2月底，工业库存444.66万吨。
  • 国储库存约707万吨。
• 供需趋势：
  • 国内供需存在缺口，但中长期缺口在减少。
  • 全球库存消费比下降，国内库存消费比为18.24%。

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市场表现分析

基差情况

• 柳州现货5920元/吨，09合约基差-100元，表示现货贴水期货。
• SR2205合约价格为5930元/吨，SR2209为6020元/吨，SR2301为6159元/吨，整体呈现贴水趋势。

库存趋势

• 新糖库存同比下降，表明市场供应逐步趋紧。
• 国内库存消费比持续降低，显示国内供需逐步改善。

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主要观点

利多因素

• 全球糖市供应缺口：21/22年度全球糖市供应缺口为193万吨，显示市场存在一定的供需紧张。
• 外糖走势偏强：国际市场糖价上涨，可能带动国内糖价上行。

利空因素

• 下一年度产量预期增加：预计未来供应缺口将缩小，对糖价形成压力。
• 进口量减少：中国进口食糖同比减少，可能影响市场供应。

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趋势与操作建议

• 盘面走势：20日均线向上，K线在均线上方，显示偏多趋势。
• 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空。
• 市场预期：随着新糖库存见顶，销售压力减弱，远月合约可能走出震荡模式，向上突破概率增加。
• 操作建议：震荡偏多思路，盘中回落可考虑短多操作。

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供需平衡表概览

USDA全球供需平衡表（部分年份）

时间	期初库存	食糖总产量	总供应量	总消费	期末库存	库存消费比
2021年	48,756	181,082	284,064	238,407	45,657	19.15
2020年	48,775	179,855	282,616	236,772	45,844	19.36
2019年	53,133	166,285	273,370	224,595	48,775	21.72

布瑞克国内供需平衡表（部分年份）

时间	期初库存	产量	进口	国内总供给	国内总消费	期末库存	库存消费比
2022年	10732	9000	4500	24232	14770	9462	64.06
2021年	11932	9600	4000	25532	14800	10732	72.51

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关键数据与图表

• 白糖进口价差缩小：内外价差逐渐缩小，可能对国内糖价形成支撑。
• 新糖库存下降：库存逐步趋近正常水平，销售压力减小。
• 进口量减少：中国进口食糖同比减少23万吨，显示国内对进口依赖度降低。
• 白糖价格走势：国内糖价维持在5650-6150元/吨区间，国际市场价格为18.0-21.0美分/磅。

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结论

整体来看，白糖市场在基本面和供需方面呈现一定的支撑，但未来产量增加可能带来压力。当前趋势偏多，但需关注主力合约换月及远月走势变化。建议投资者采取震荡偏多策略，关注盘中回落机会，谨慎操作。