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报告摘要

长信科技（300088）在2018年前三季度业绩表现良好，净利润同比增长29.88%-38.63%，其中三季度盈利增长显著，达到45.69%-71.02%。公司维持“买入”评级，认为其未来业绩有望持续增长。

业绩表现强劲：公司前三季度净利润预计为5.94-6.34亿元，同比增长29.88%-38.63%。三季度盈利预计为2.3-2.7亿元，同比增长45.69%-71.02%，盈利能力持续提升。
业务模式转型：公司由OEM业务向OEM与ODM并举转型，结算模式部分采用加工费模式，导致营收额下降但利润率上升。
全面屏业务增长：公司独供多款旗舰机全面屏模组，如小米MIX2S、华为P20、OPPO A系列等。2017年底全面屏产能已达8KK，2018年东莞德普特产能预计释放至10-12KK，全面屏订单占比达70%。
高端车载显示布局：公司成立车载公共事业群，客户高端，产业链齐全。正在研发金属网格（Metal Mesh）一体化电容式触摸屏（OGM）产品及低反射率触控Sensor。
OLED配套项目进展：公司已成功打入OLED市场，提供ITO导电玻璃、硬质OLED减薄产品及显示模组贴合产品，获得国内外大客户认可。
盈利预测与估值：维持2018-2020年收入预测分别为134/158/185亿元，归母净利润分别为9.2/12.7/17.2亿元。当前股价对应2018年PE为13X，2019年PE为9X，估值较低，具备投资价值。

指标	2017	2018H1	2018E	2019E	2020E
营业收入（百万元）	10,884	4,375	13,448	15,787	18,507
营业收入同比增长率(%)	27.43	-34.47	23.50	17.40	17.20
净利润（百万元）	544	364	917	1,274	1,723
净利润同比增长率(%)	56.84	21.55	72.80	39.00	35.30
每股收益(元/股)	0.24	0.16	0.40	0.55	0.75
毛利率(%)	10.0	14.6	11.2	12.3	13.7
ROE(%)	12.5	8.1	17.4	19.4	20.8
市盈率	22	-	13	9	7

指标	2015A	2016A	2017A	2018E	2019E	2020E
营业收入（百万元）	3,987	8,542	10,884	13,448	15,787	18,507
营业收入同比增长率(yoy)	142.61%	114.24%	27.43%	23.50%	17.40%	17.20%
净利润（百万元）	241	354	548	923	1,282	1,735
净利润同比增长率(yoy)	43.47%	46.01%	41.93%	68.57%	38.93%	35.24%
每股收益(元)	0.21	0.30	0.24	0.40	0.55	0.75
ROE(%)	6.75%	9.25%	12.49%	17.40%	19.40%	20.80%

证券评级：
- 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
- 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%-20%；
- 中性（Neutral）：相对市场表现-5%至+5%；
- 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。
行业评级：
- 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
- 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
- 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。
基准指数：沪深300指数