20180803-申万宏源-长信科技-300088.SZ-中报_净利润yoy22_符合预期_德普特进入上升通道_3页_648kb

报告摘要

长信科技（300088）在2018年中报中表现出稳定的盈利能力，尽管上半年营业收入同比下降34.47%，但净利润同比增长21.55%，符合市场预期。分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的增长潜力和市场竞争力。

业绩表现：公司上半年实现营业收入43.75亿元，同比下降34.47%；实现归属于上市公司普通股股东的净利润3.64亿元，同比增长21.55%。2Q单季度净利润同比提升14%，显示公司盈利能力逐步恢复。
减薄业务增长：减薄业务成为净利润增长的主要动力，受益于2017年的产能布局和客户拓展，芜湖本部业务持续高速增长。公司已打入A公司NB&PAD供应链，成为其在中国大陆唯一的减薄业务供应商。
全面屏模组独供：公司已成为HOV、小米、Sharp、Nubia等一线品牌手机的主要供应商，独供多款旗舰机全面屏模组，如小米MIX2S、华为P20、OPPOR15等。全面屏订单占比达70%，产能充分释放，未来有望进一步扩大。
高端车载显示布局：公司成立车载公共事业群，积极布局高端车载显示与触控市场，自主研发金属网格（Metal Mesh）一体化电容式触摸屏（OGM）产品，推动OLED用ITO导电玻璃、硬质OLED高端减薄产品等高端产品打入市场。
盈利预测：维持2018/19/20年收入预测分别为134/158/185亿元，归母净利预计为9.2/12.7/17.2亿元。当前股价对应2018年市盈率13倍，估值合理。

项目	2017A	2018H1	2018E	2019E	2020E
营业收入（百万元）	10,884	4,375	13,448	15,787	18,507
净利润（百万元）	544	364	917	1,274	1,723
归属母公司所有者净利润（百万元）	544	364	917	1,274	1,723
毛利率（%）	9.98%	14.6%	11.20%	12.30%	13.70%
ROE（%）	12.49%	8.1%	17.40%	19.40%	20.80%
市盈率	22	-	13	10	7

股票投资评级：
- 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
- 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
- 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
- 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。
行业投资评级：
- 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
- 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
- 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。
基准指数：沪深300指数

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