20231022-国金证券-传媒互联网产业行业研究_关注三季报落地情况_及业绩边际向上_确定性较高的标的_22页_2mb

本周核心观点

1. 业绩与估值：三季度业绩密集发布，估值逐步切换至明年，重点关注业绩边际改善的公司（如三七互娱、吉比特、恺英网络、万达电影）。业绩分化存在，但不影响估值切换逻辑。
2. 行业动态：
   • 游戏：版号常态化下行业向好，个股分化明显（恺英网络、巨人网络等业绩已兑现；三七互娱利润或自Q3起释放；吉比特新游Q4上线）。
   • 影视院线：国庆档平淡，但疫情消退后修复趋势明显；暑期档票房修复，院线公司Q3预计利润释放，优质影片供给中长期看好。
   • AI与MR：AI技术推进中，中文逍遥大模型发布、百度文心大模型4.0上线等。MR设备MR出货差异显著，建议关注恒信东方、罗曼股份等标的。

重点公司跟踪

1. 三七互娱：Q3利润预计大幅增长（+692%-870%），新游上线驱动业绩释放；出海表现稳健。
2. 吉比特：主力产品收入下滑，利润依赖自研新品；Q4新游上线后或改善。
3. 恺英网络：传奇系列游戏支撑业绩；《10月石器时代觉醒》上线，业绩清晰度高。
4. AI布局：百度（文心大模型4.0）、阿里（天猫精灵Z20学习机）、OpenAI（DALL·E3）等推进AI落地应用。

热门标的

• 游戏：三七互娱、吉比特、恺英网络（关注新游上线及利润兑现）
• 影视院线：万达电影（票房修复受益）
• AI/MR：恒信东方、罗曼股份、佳创视讯

风险提示

• 宏观经济不及预期、疫后修复慢于预期、政策监管趋紧、行业竞争加剧、AI技术应用不及预期。