20170220-开源证券-食品饮料行业周报_中高端白酒持续提价_白酒板块仍是年内关注重点_15页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概览

本报告发布于2017年2月20日，由开源证券分析师张月彗撰写，对食品饮料行业进行了全面分析，重点围绕白酒、葡萄酒、乳制品、肉制品及调味品等子行业展开。整体投资评级为“看好”，认为在居民收入提升和消费升级背景下，食品饮料板块具备良好的投资机会。

主要观点

• 白酒板块表现突出：白酒板块全周上涨3.14%，成为食品饮料二级子行业中唯一收涨板块。中高端白酒提价基础已打好，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖等龙头企业。
• 其他酒类及部分子行业承压：其他酒类板块下跌1.37%，乳品、啤酒等板块也出现不同程度下跌。
• 春节白酒销售强劲：2017年春节白酒销售数据出炉，茅台、五粮液等品牌销售表现亮眼，酒类成为年货节销量增长最快的品类。
• 五粮液提价并暂停发货：五粮液上调部分产品出厂价，并暂停普五发货，显示出高端白酒市场供需关系的紧张。
• 行业估值低位：食品饮料板块整体估值较低，PE（TTM）为30.40倍，部分子板块如乳品估值最低，具备配置价值。
• 消费升级推动品类拓展：随着消费者健康意识提升，乳制品、调味品等板块面临结构性机会，如奶酪、高端健康产品、功能性细分产品等。
• 国企改革与并购机会：分析师建议关注国企改革带来的投资机会，以及行业并购整合趋势下的龙头企业。

关键信息

一、上周板块回顾

• 食品饮料板块全周上涨1.26%，跑赢上证指数0.17个百分点。
• 二级子行业中，3个收涨（白酒、软饮料、食品综合），7个收跌（其他酒类、乳品、啤酒等）。
• 板块估值较低，仅银行、非银金融等9个板块低于食品饮料板块。

二、行业及上市公司动态

• 山西汾酒上调限量产品“头锅原浆汾酒”价格，价格从3600元/瓶上调至3900元/瓶。
• 五粮液上调部分产品出厂价，暂停普五发货，推动高端产品价格上浮。
• 春节白酒数据显示，2017年新年白酒销售表现强劲，茅台、五粮液等品牌销量增长显著。

三、行业价格数据追踪

• 上游产品价格：仔猪价格上涨，猪肉价格回落，奶制品整体上涨，牛奶微跌，酸奶及婴儿奶粉价格上涨。
• 粮食及糖类：小麦、玉米价格环比下降，黄豆价格持平，白砂糖价格小幅上涨。
• 白酒价格：53度飞天茅台、五粮液、水井坊等价格均有上涨。
• 葡萄酒及黄酒：价格整体保持稳定，部分品牌价格略有波动。
• 啤酒：价格未发生变化。

四、投资策略

• 白酒：中高端白酒提价基础已打好，建议关注茅台、五粮液、泸州老窖。
• 葡萄酒：行业处于恢复性增长阶段，关注张裕A的海外品牌引入及并购机会。
• 乳制品：原奶价格上涨为大概率事件，伊利股份等龙头企业受益，同时看好奶酪市场，关注广泽股份、爱普股份。
• 肉制品：猪肉价格回落，但牛肉产业景气度高，关注上海梅林等企业。
• 调味品：功能性细分产品及品类扩张打开增长空间，海天味业等龙头企业有望受益于并购整合。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体消费能力。
• 食品安全问题：对行业信心有潜在冲击。
• 政策风险：如婴幼儿奶粉注册制度等政策变动可能对市场产生影响。

分析师承诺

分析师承诺其研究观点基于独立、客观的分析，并未因报告内容而获得任何直接或间接补偿。

法律声明

本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议，且不承担因使用报告内容导致的任何损失责任。

附录：图表目录

• 图1：食品饮料板块与市场走势
• 图2：食品饮料子行业走势
• 图3：食品饮料板块与其他板块周涨跌幅
• 图4：食品饮料上市公司涨幅前十
• 图5：食品饮料上市公司跌幅前十
• 图6：食品饮料与其他板块估值对比
• 图7：食品饮料子行业估值对比
• 图8：猪肉及生猪价格
• 图9：牛奶价格走势
• 图10：奶粉价格走势
• 图11：小麦价格走势
• 图12：大豆价格走势
• 图13：玉米价格走势
• 图14：白砂糖价格走势
• 图15：主要白酒品类京东价格
• 图16：主要白酒品类一号店价格
• 图17：主要黄酒品类京东价格
• 图18：主要黄酒品类一号店价格
• 图19：主要葡萄酒品类京东价格
• 图20：主要葡萄酒品类一号店价格
• 图21：主要啤酒品类一号店价格