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2017年10月30日金融行业专题总结

核心内容概述

本报告分析了“类金融”机构在金融行业中的角色及其对银行同业业务的影响。随着监管政策的逐步统一，类金融机构的业务空间和成长性差异较大，银行需根据各子行业特点采取差异化策略。

主要观点

• 类金融机构具有较强的金融属性，但业务模式和监管环境存在差异。
• 监管趋严将推动类金融机构纳入统一监管体系，行业格局将发生调整。
• 银行应根据不同子行业特点，选择合适的介入方式，如股权投资、债权投资等。

关键信息总结

一、融资租赁行业

• 业务空间：10万亿元以上，复合增长率约20%。
• 资产端：与固定资产投资挂钩，渗透率远低于海外（不足5%）。
• 成长潜力：行业集中度高，龙头企业优势明显，业务具备较强的金融属性。
• 建议：重点布局行业龙头企业，参与多种资产类别投资。

二、小额贷款行业

• 传统小贷：业务空间不足万亿，可替代性强，风险收益低。
• 互联网小贷：业务空间8万亿元以上，复合增长率超过50%。
• 优势：线上运营、低成本资金、低运营成本，接近银行消费信贷业务。
• 建议：积极寻找多层次投资机会，如股权投资、贷款、债券投资、ABS资产投资。

三、商业保理行业

• 业务空间：三年内有望突破1万亿元，年复合增长率达270%。
• 成长驱动：技术赋能（如大数据）提升风控效率，可处理银行不愿触及的小额应收账款。
• 建议：优选具备供应链数据和技术优势的商业保理公司进行布局。

四、地方AMC行业

• 业务空间：受四大AMC压制，预计不足1万亿元。
• 监管限制：资本金要求高，本地经营限制，难以跨省处置不良资产。
• 政策红利：若纳入金融同业监管体系，可拓宽融资渠道；若取消本地经营限制，将提升市场竞争力。
• 建议：谨慎介入，静待政策变化带来机会。

五、融资担保行业

• 业务体量：接近2万亿元，但增长缓慢，总收入下滑。
• 风险收益不匹配：不良率高，利差低，流动性风险高。
• 建议：谨慎参与该行业相关业务，优先介入债权类机会。

六、典当行业

• 业务空间：不足4000亿元，近年持续下滑。
• 限制因素：融资渠道受限，杠杆率不超过1.5倍，资产规模扩张缓慢。
• 建议：不建议银行参与该行业相关业务。

同业机会与银行策略

总结

类金融行业涵盖多个细分领域，各行业在业务空间和成长性方面存在显著差异。银行应根据不同子行业的特点，采取差异化的介入策略，重点布局成长性高、业务空间大的领域，如融资租赁、互联网小贷和供应链背景的保理行业，而对典当行业和融资担保行业则应保持谨慎态度。