20210621-远东资信-2021年建筑行业观察（1-5月）_挖掘机国内销量连续下滑_中铁建公募REITs尚未获批_11页_710kb

报告摘要

2021年1-5月建筑行业观察总结

核心内容概览

2021年1-5月，中国建筑行业整体运行良好，建筑业总产值预计保持较快增长。然而，部分细分领域如建筑机械设备和原材料价格出现下滑或波动，同时政策层面也对绿色低碳建设提出了新的要求。

主要观点与关键信息

一、建筑业需求持续扩张，地方政府债券发行量上升

固定资产投资增长：2021年1-5月，固定资产投资累计同比增长15.4%，两年平均增速为4.2%，接近疫情前水平。
三大领域表现：
- 房地产开发投资：增速最快，两年平均增长8.6%。
- 基础设施投资：增速次之，两年平均增长2.6%。
- 制造业投资：由负转正，两年平均增长0.6%。
建筑业新订单指数：5月新订单指数为53.8%，连续14个月保持扩张，表明建筑业需求继续上升。
地方政府债券发行：
- 5月新增地方政府债券发行金额达5701亿元，其中专项债券占比最大。
- 增量资金主要用于市政及产业园区、医疗卫生教育和社会交通等领域，对相关建筑企业构成利好。
- 未来新增债券发行量或将继续增长。

二、挖掘机销量持续负增长，设备更新周期可能结束

销量数据：5月国内挖掘机销量同比下降25.2%，两年平均增速为14.9%，连续两个月下降。
分析：由于2020年基数较低，当前挖掘机销量的负增长可能表明设备更新周期已接近尾声，未来国内销量或继续低迷。

三、原材料价格持续上涨，螺纹钢价格波动剧烈

投入品价格指数：5月建筑业投入品价格指数为73.6%，创2011年以来新高，连续13个月高于临界点。
原材料价格变化：
- 黑色金属冶炼及压延加工业出厂价格环比上涨6.4%，非金属矿物制品业上涨1.3%。
- 螺纹钢价格：前期大幅上涨后，又出现大幅回落，主要受上游原材料涨价和政策影响。
水泥价格：5月价格先涨后跌，部分地区已发布夏季错峰生产计划，未来价格仍可能受到一定影响。

四、政策动态：绿色低碳建设与资质改革

县城绿色低碳建设意见：
- 住建部等15部门发布《关于加强县城绿色低碳建设的意见》，提出10项要求，涵盖绿色建筑、绿色基础设施、绿色交通系统等方面。
- 县城绿色低碳建设对中小建筑企业有利，同时为大型企业下沉业务提供了机会。
建筑业企业资质核准：
- 住建部核准了2021年度第三批建筑业企业资质名单，16家企业获得施工总承包特级资质。
- 该资质为最高施工等级，是建筑业企业竞争力的重要体现。

五、企业动态：REITs进展与信用评级变化

中国铁建REITs申请：
- 以渝遂高速公路BOT项目为标的资产的基础设施公募REITs已获受理，但尚未获批。
- 若获批，将有助于缩短投资回收周期，提高资产周转率，对交通类建筑企业有积极影响。
中铝国际信用评级调整：
- 主体评级展望由稳定调整为负面，主要由于新签合同金额下降、存量债务规模大、外部融资需求高等因素。
- 债项信用等级仍为AAA，表明公司财务状况总体仍稳健。

作者与机构简介

作者：徐骥，CFA，纽约大学理工学院数学硕士，研究部高级研究员。
远东资信：
- 成立于1988年，是中国第一家社会化专业资信评估公司。
- 多次参与央行、证监会、发改委等部门的监管文件起草，具有丰富的行业经验与专业背景。

总结

2021年1-5月，中国建筑行业在固定资产投资带动下整体表现良好，但部分细分领域如机械设备销量和原材料价格出现下滑或波动。政策层面推动绿色低碳建设，对建筑企业提出了新的发展方向。中国铁建的基础设施REITs申请进展成为关注焦点，若获批，将为基础设施建筑企业带来新的融资渠道和资产盘活机会。与此同时，中铝国际的信用评级展望被调整为负面，反映出其经营压力。整体来看，建筑行业在政策引导与市场需求双重作用下，正逐步向高质量、绿色化方向转型。

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