金融行业“类金融”机构的同业机会与资产挖掘（下）：类金融点将录-20171030-兴业研究-15页

2017年10月30日金融行业专题总结

核心内容概述

本报告分析了“类金融”行业六个子行业（融资租赁、互联网小贷、供应链背景保理、融资担保、地方AMC、典当）的业务空间与成长性，并提出银行在不同子行业中的参与策略。报告指出，随着监管趋严，“类金融”机构正逐步被纳入统一监管体系，这将引发行业格局的变化，为银行带来新的同业业务机会。

主要观点与关键信息

1. 融资租赁行业

• 业务空间：超过10万亿元
• 复合增长率：约20%
• 核心优势：具备较强金融属性，可分享经济成长红利
• 银行策略：重点布局行业龙头企业，参与多层次投资（股权、债权）

2. 互联网小贷行业

• 业务空间：8万亿元以上
• 复合增长率：不低于50%
• 核心优势：资金成本低，线上运营可复制性强，具备指数级增长潜力
• 银行策略：积极寻找多层次投资机会（股权、债权、ABS等）

3. 商业保理行业

• 业务空间：1万亿元以上
• 复合增长率：不低于40%
• 核心优势：具备供应链数据和技术优势，可处理银行不愿触碰的小而杂贷款
• 银行策略：优选具备供应链背景和技术优势的保理公司进行股权性成长类投资

4. 融资担保行业

• 业务空间：约2万亿元
• 复合增长率：成长性一般
• 核心问题：风险与收益不匹配，业务单一，流动性风险高
• 银行策略：参与偏债权类投资机会，谨慎对待

5. 地方AMC行业

• 业务空间：1万亿元以下
• 复合增长率：成长性一般
• 核心问题：受四大AMC压制，监管限制多，竞争激烈
• 银行策略：谨慎介入，静待政策变化带来机会

6. 典当行业

• 业务空间：4000亿元以下
• 复合增长率：无成长性
• 核心问题：融资渠道受限，资产规模扩张缓慢，行业整体下滑
• 银行策略：不建议参与该行业相关业务

银行参与策略建议

同业业务机会分析

1. 融资租赁行业

• 国内固定资产投资规模持续增长，融资租赁行业渗透率低，具备较大成长空间。
• 行业集中度高，龙头效应明显，建议银行重点布局龙头企业。

2. 互联网小贷行业

• 业务空间巨大，可触及银行消费信贷客群。
• 线上运营模式带来指数级增长潜力，建议银行积极寻找多层次投资机会。

3. 商业保理行业

• 依托供应链数据和技术优势，具备高效处理中小企业应收账款的能力。
• 建议银行关注具备数据和技术优势的商业保理公司，布局股权性成长类投资。

4. 融资担保行业

• 业务增长缓慢，风险收益不匹配，行业总收入呈下滑趋势。
• 建议银行参与债权类投资，但需谨慎对待。

5. 地方AMC行业

• 受到四大AMC和银行系资管公司的压制，业务空间有限。
• 监管政策变化可能带来融资渠道拓宽和业务机会增长，建议谨慎介入。

6. 典当行业

• 融资渠道受限，资产规模难以扩张，行业整体下滑。
• 不建议银行参与该行业相关业务。

结论

类金融行业涉及多个细分领域，不同子行业在业务空间、成长性及银行参与模式上差异较大。银行应根据行业特点采取差异化策略，重点布局成长性高、具备技术或数据优势的行业，如融资租赁、互联网小贷、供应链背景保理；对成长性一般或风险较高的行业，如融资担保、地方AMC，建议审慎参与；而典当行业由于发展机会低且风险大，应尽量规避。整体来看，银行在“类金融”行业中应把握监管趋势，优化同业业务布局，提升资产挖掘能力。