20220417-德邦证券-建筑材料周观点_降准助力稳增长_地基_链仍可期_19页_1mb

建筑材料行业周报总结

核心内容

本周建筑材料（SW）指数环比下跌4.92%，同期沪深300指数下跌0.80%。建材行业主力资金净流出38.73亿元。周内表现较好的企业包括东方雨虹，跌幅较大的有旗滨集团、塔牌集团、天山股份等。市场整体表现疲软，但政策利好和需求恢复预期支撑行业长期发展。

主要观点

• 政策支持与需求复苏：央行降准0.25个百分点，支持实体经济发展，缓解市场压力。多地实质性放松地产调控，地产与基建链成为稳增长的重要一环，地产基本面拐点渐近，预计未来需求将逐步恢复。
• 地产链与基建链受益：地产逐步触底，基建投资韧性依旧，水泥等稳增长板块或持续受益。建议关注龙头企业如海螺水泥、华新水泥，以及弹性标的如上峰水泥。
• 消费建材龙头表现突出：地产政策放松预期提升，消费建材行业拐点渐近。建议首选防水材料龙头东方雨虹、科顺股份，其次关注伟星新材、蒙娜丽莎等，受益竣工周期的北新建材也值得关注。
• 玻璃行业库存压力与价格波动：沙河管控逐步放开，企业降价促销去库存。全国浮法玻璃均价小幅上涨，但库存持续累积。建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃等，期待疫情好转后的量价齐升。
• 玻纤行业分化明显：无碱纱价格维持高位稳定，电子纱价格继续回落，行业整体偏弱运行。新能源汽车和风电装机回暖将支撑行业需求，建议关注中国巨石、长海股份、中材科技等龙头企业。

关键信息

水泥市场

• 全国价格小幅上涨：本周全国水泥市场价格震荡上行，环比涨幅0.3%。价格上涨地区包括天津、河南、广西、云南，回落地区包括内蒙古、江西、湖南、湖北、宁夏。
• 区域表现：
  • 华北：京津冀价格推涨，山西、内蒙受疫情影响较大。
  • 东北：辽黑受疫情影响，黑龙江计划错峰生产。
  • 华东：疫情封控影响多地需求，部分地区下调价格。
  • 中南：广东、广西、湖南、湖北、河南等地因疫情和资金问题，水泥价格波动较大。
  • 西南：云贵川地区水泥价格大幅上调，执行错峰生产。
  • 西北：兰州市政工程支撑需求，宁夏库存压力下计划错峰生产。

玻璃市场

• 全国浮法玻璃均价略涨：本周均价为2046.48元/吨，环比微涨0.04%。
• 库存持续累积：全国浮法玻璃库存环比增加4.3%，同比增加129.9%。
• 区域表现：
  • 华北：部分区域交投停滞，沙河库存高位。
  • 华东：需求恢复不及预期，多数区域交投清淡。
  • 华中：下游适量补货，部分厂家库存下降。
  • 华南：阶段性出货好转，但整体交投仍显清淡。
  • 西南：个别厂小幅提涨，云贵区域出货稍好转。
  • 西北：市场交投一般，运输受限。
  • 东北：部分厂家下调价格，需求仍偏弱。

玻纤市场

• 无碱纱价格稳定：2400tex缠绕直接纱主流出厂价为6000-6300元/吨，环比小幅下滑0.13%。
• 电子纱价格回落：G75电子纱主流报价跌至8500-9000元/吨，电子布价格下探至3.2-3.5元/米。
• 行业展望：粗纱需求保持强劲，电子纱受供应和需求影响，整体偏弱运行。

投资建议

• 消费建材：首选东方雨虹、科顺股份，关注伟星新材、蒙娜丽莎。
• 水泥：建议关注海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。
• 玻璃：建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃。
• 玻纤：建议关注中国巨石、长海股份、中材科技。

风险提示

• 固定资产投资低于预期；
• 贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻；
• 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期；
• 原材料价格大幅上涨带来成本压力。

附录：分析师与研究助理信息

• 分析师：闫广，德邦证券建筑建材首席分析师，香港中文大学理学硕士，曾获多项分析师奖项。
• 研究助理：杨东谕，帝国理工学院硕士，主要负责消费建材板块研究。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数10%以上；
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数-10%与10%之间；
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数10%以下。

法律声明

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