20190811-西南证券-通信行业周观点：5G孕育行业新周期，国内科技力量曲折中向上_27页_1mb

5G孕育行业新周期，国内科技力量曲折中向上

核心内容概述

本文主要分析了5G行业在2019年8月的市场表现与发展趋势，指出5G投资周期正在到来，无线侧投资增长显著，而中美贸易摩擦对通信板块造成短期波动，但不改变国内5G及科技发展的长期趋势。同时，文章总结了全球及国内5G商用进展、光通信、物联网及科创板等相关行业动态，并提供了投资建议和风险提示。

主要观点

1. 5G投资周期开启

• 中国移动2019年上半年资本开支同比增长7.2%，全年投资预计不超过1660亿元，其中5G投资预计为240亿元。
• 2019-2020年无线侧投资增幅最为明显，预计2019年无线侧投资增长20%，2020年仍增长20%以上。
• 传输网投资在下半年有望环比改善，预计2020年传输网投资开始上升。

2. 国内5G发展大势不改

• 华为、中兴等公司在美国市场几乎未有业务，禁令对国内业绩影响有限。
• 自主可控仍是长期方向，国内公司寻求摆脱对美国核心元件和关键技术的依赖。
• 国内5G建设已进入“火热”施工期，预计年底基站数量将达15万台。

3. 中美贸易摩擦对板块影响

• 美国发布临时规定，禁止联邦机构购买华为等5家中国企业的设备，引发市场波动。
• 但相关事件已充分发酵，情绪影响减弱，板块有望回归长期增长趋势。

4. 投资建议

• “一主两翼”策略：重点关注基站无线侧、云计算、物联网三大领域。
• 推荐标的：中兴通讯、深南电路、烽火通信、光迅科技、世嘉科技、中际旭创、和而泰、日海智能、移为通信等。
• 科创板影响：科技股估值可能因科创板带来溢价，推动A股通信板块估值提升。

关键信息

1. 市场表现

• 上周沪深300指数下跌3.04%，通信板块下跌6.15%，跑输沪深300指数3.11个百分点。
• 通信运营板块跌幅最大（-7.26%），终端设备板块跌幅最小（-4.58%）。

2. 5G全球进展

• 韩国：5G用户达201万，用户月均流量为4G的3.2倍。
• 日本：5G商用可能因贸易冲突推迟。
• 美国：启动5G集采，定位为“国家优先事项”。
• 巴基斯坦：启动5G测试，用于学术和科研目的。
• 俄罗斯：发布首个5G网络区域，覆盖莫斯科特维尔大街。
• 中国：预计年底建成15万5G基站，覆盖50个以上城市。

3. 运营商动态

• 中国移动：上半年营收3894亿元，净利润561亿元，投资5G基站240亿元，布局5G+智慧城市。
• 中国联通：推出5G短期套餐，完成5G SA核心网建设，计划10月推出正式套餐。
• 中国电信：完成华为巴龙5000基带SA组网验证，推动5G SA组网，OTN技术为5G承载提供支持。

4. 设备厂商进展

• 华为：发布鸿蒙OS，开启全场景智慧生态；启动5G高铁共模基站；在缅甸、巴西等地推进5G部署。
• 中兴通讯：完成5G核心网SA模式性能测试，助力全国首个5G运动会。
• 中国电信：中兴、华为、烽火中标100G DWDM/OTN设备集采。

5. 光通信市场

• 光器件厂商如新飞通、Acacia、Lumentum等第二季度业绩基本符合预期，部分受华为事件影响的公司已逐步恢复。

6. 物联网应用

• 华为发布荣耀智慧屏，作为家庭物联网中心，支持多设备协同、视频通话、智能家居控制等功能。

7. 科创板动态

• 中联数据、财富趋势、致远互联、山石网科、传音控股等企业进入科创板审核流程，其中传音控股已提交注册申请，有望成为科创板手机智能终端第一股。

风险提示

• 5G投资进度或不及预期。
• 5G杀手级应用孵化及发展或不及预期。
• 部分细分领域竞争环境恶化。
• 中美贸易摩擦持续影响。

总结

5G投资周期正在开启，无线侧投资增长显著，传输侧有望逐步回暖。尽管中美贸易摩擦对通信板块造成短期波动，但国内5G建设持续推进，产业链逐步成熟，相关企业业绩有望提升。同时，华为、中兴等企业积极布局全球市场，推动5G技术应用和生态建设。市场应关注基站无线侧、云计算、物联网等细分领域，以及科创板带来的估值提升机会。