20190725-国盛证券-通信：5G上下游蓄势待发，投资者预期V型反转_2页_415kb

通信行业5G发展与投资分析总结

核心内容

5G行业正加速发展，网络、设备及终端均逐步成熟，市场对5G的投资预期出现V型反转迹象。随着5G商用牌照的提前发放，通信板块的基金持仓有所回落，但中报业绩良好，预示着未来一年业绩有望持续上行，板块配置机会增加。

主要观点

• 5G发展进程加快：5G网络和终端已进入成熟阶段，市场已有十余款5G手机上市，网络设备也逐步完善，核心网招标已启动。
• 5G换机潮将至：2020年将迎来5G换机高峰，而2019年Q3已有部分5G手机面世，基带芯片成熟度问题正在解决。
• 行业配置再平衡：通信板块的中报业绩表现良好，投资者对消费与成长行业的配置有望重新调整，通信板块迎来配置良机。
• 产业链各环节表现：上游射频器件、PCB等已部分反映在业绩中，主设备商如中兴通讯等的业绩有望在下半年体现，终端产业正在逐步培育并上市。

关键信息

投资逻辑

未来几个季度，通信行业主线公司业绩有望持续超预期，重点关注以下主线与支线：

• 主线：5G

  • 标的：中兴通讯（000063）、东山精密（002384）、深南电路（002916）、沪电股份（002463）

• 支线：国产替代

  • 标的：华正新材（603186）、生益科技（600183）、天和防务（300397）

• 支线：流量侧

  • 标的：紫光股份（000938）、太辰光（300570）、新易盛（300502）、天孚通信（300394）

• 支线：应用侧

  • 标的：亿联网络（300628）、移远通信（603236）

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧
• 5G发展进度不达预期

重点标的（部分）

投资建议

• 行业评级：增持
• 投资建议：重点关注5G主线及国产替代、流量侧、应用侧等支线，把握通信行业业绩上行周期带来的投资机会。

分析师信息

• 分析师：宋嘉吉
  执业证书编号：S0680519010002
  邮箱：songjiaji@gszq.com

• 分析师：黄瀚
  执业证书编号：S0680519050002

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