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龙净环保（600388）公司点评总结

公司概况

龙净环保是中国工业环保与城市环保领域的领军企业，专注于大气环境净化治理，是全球最大的大气环保装备研发制造商。公司提供系统化的环保解决方案，广泛应用于电力、建材、冶金、化工等行业，业务涵盖工业环保与城市环保两大板块。

核心业务

• 工业环保：聚焦工业生产中污染有害气体的收集、处理、中和、减排及资源能源的高效利用。
• 城市环保：涵盖固危废处置、城市污水治理、生态修复及保护、环境检测等领域。

技术与创新

公司持续强化科技创新，推动环卫装备制造向智能化、数字化、低碳化发展。截至2021年，公司及子公司累计获得国家科学技术进步奖一等奖1项、二等奖3项，主导制修订国家和行业标准132项，获授权专利1428项（含发明专利252项），彰显其在技术领域的领先地位。

财务表现

2021年前三季度数据

• 营业收入：82.37亿元，同比增长18.25%
• 归母净利润：6.93亿元，同比增长21.01%
• 扣非净利润：5.91亿元，同比增长17.19%
• 基本每股收益：0.65元，同比增长20.37%
• 平均毛利率：22.66%

合同情况

• 新增工程合同：82.50亿元，同比增长10.48%
• 期末在手工程合同：205.18亿元

费用情况

• 销售费用：1.80亿元，同比增长10.84%
• 管理费用：4.08亿元，同比增长8.50%
• 研发费用：3.22亿元，同比增长10.35%

盈利预测

公司首次被覆盖，给予“买入”评级。根据预测：

• 2021年营收：112.57亿元，PE为8.75倍
• 2022年营收：128.57亿元，PE为6.81倍
• 2023年营收：143.53亿元，PE为5.92倍

预测的归母净利润分别为10.56亿元（2021）、13.55亿元（2022）、15.61亿元（2023），净利润率稳步提升。

股票数据

• 收盘价（2022/02/18）：8.64元
• 6个月目标价：10.86元
• 12个月股价区间：7.85~10.19元
• 总市值：9236.72亿元
• 总股本：1069百万股

财务与估值指标

风险提示

• 疫情控制不及预期
• 公司业务进程不及预期
• 盈利预测与估值模型不及预期

分析师团队

• 赵丽明：东北证券钢铁行业首席分析师，北京科技大学材料学博士，有13年证券研究经验。
• 廖浩祥：上海交通大学硕士，湖南大学本科，曾就职中信证券，现任东北证券低碳环保组组长。

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投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

总结

龙净环保作为工业环保与城市环保双轮驱动的企业，在环保装备制造业中占据领先地位，拥有强大的技术研发能力和丰富的行业经验。公司业绩稳定增长，盈利预测乐观，未来三年营收与净利润均有望实现持续提升。随着政策支持和市场需求的增加，公司有望在环卫装备制造领域迎来新的发展机遇。尽管存在一定的市场与政策风险，但其在技术、专利和行业地位方面的优势，使其具备较强的竞争力。因此，公司被首次覆盖并给予“买入”评级，具有较高的投资价值。