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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦环保行业，重点推荐股票龙净环保（600388）。报告指出，2017年秋冬季环保政策密集出台，尤其在京津冀及周边地区，冬季限产措施将显著提升非电行业大气治理需求，同时环境监测改革将推动行业长期发展。整体来看，环保行业在政策驱动下迎来发展机遇，建议投资者重点配置。

主要观点

1. 环保政策推动行业景气度提升

• 京津冀及周边地区冬季限产政策发布，建筑建材、焦化、钢铁、铸造、造纸、医药等高污染行业将面临停产或限产，推动大气治理和煤改气需求爆发。
• 政策具有自上而下的统一性，显示国家对环保治理的坚定态度，有利于行业需求和业绩的传导。

2. 环境监测改革建立长效运行机制

• 国务院发布两项重要政策，旨在建立环境监测数据质量保障体系，防范和惩治弄虚作假行为，确保监测数据的独立性和真实性。
• 长效机制的建立将提升行业规范性，促进环保监测市场发展。

3. 政策-需求-业绩传导链提速

• 2017年秋冬季是大气治理考核攻坚期，叠加环保督查和十九大召开，政府、媒体与民众对环保的关注度大幅提升。
• 政策执行力度加大，将倒逼污染企业加快环保改造，推动环保行业整体向好发展。

4. 重点推荐标的

• 龙净环保作为大气治理行业龙头，具备在手订单充沛、业务稳健发展的优势。
• 公司2017年上半年营收和净利润均实现增长，预计未来三年EPS分别为0.70元、0.74元、0.80元，维持“增持”评级。

关键信息

推荐公司：龙净环保（600388）

• 2017年10月13日收盘价：17.81元
• 核心推荐理由：
  • 大气治理行业景气度提升，政策驱动需求增长。
  • 公司在烟气治理领域具有领先优势，订单充足。
  • 2017年上半年营收增长，盈利能力增强。

风险提示

• 环保政策推进放缓；
• 治理需求不及预期；
• 应收账款风险；
• 电力行业新建机组和大机组项目减少；
• 非电领域政策不达预期；
• 电力用户回款难度加大；
• 市场竞争加剧。

环保行业重点覆盖公司

分析师信息

• 范海波：CFA，信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员，具备丰富的行业研究经验。
• 吴漪：环保行业研究员，北京大学化学学士、环境生态学硕士，自2013年起负责环保行业研究。

投资建议与评级说明

本报告采用沪深300指数作为基准，评估周期为6个月。

免责声明

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