20210321-东兴证券-农林牧渔行业周观点_兽用生物制品经营管理办法_修订_动保市场化进程持续推进_13页_1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

本周农业农村部发布新修订的《兽用生物制品经营管理办法》，旨在配合“先打后补”政策的实施，优化动保行业经营机制并提升产品质量安全标准。新《办法》允许兽用生物制品经营企业经营国家强制免疫用生物制品，实现与非国家强制免疫用生物制品相同的销售管理方式，并开放了多层级的经销机制，使养殖场户能够更便捷地就近购买所需产品。此外，新《办法》还增加了冷链贮存运输和追溯管理要求，确保产品在生产、运输及分发过程中的质量与安全。

主要观点

1. 政策优化推动动保行业市场化

   • 新《办法》为“先打后补”政策的全面实施提供了机制保障，有助于动保行业进一步市场化。
   • 新增冷链和追溯管理要求，提升了行业监管标准，强化了产品质量控制。

2. 动保行业受益企业明确

   • 具备产品力优势和市场苗推广经验的企业将充分受益于动保行业市场化趋势。
   • 推荐关注生物股份、科前生物等动保龙头企业。

3. 行业整体表现偏弱

   • 本周农林牧渔行业整体表现偏弱，其中动物保健和饲料子行业跌幅较大。
   • 部分公司如*ST东凌、神农科技等涨幅显著，显示出市场分化现象。

关键信息

新《兽用生物制品经营管理办法》要点

• 经营机制优化：允许经营企业销售国家强制免疫用生物制品，实现与非强制免疫产品的统一管理。
• 多层级经销机制：开放经销商直接销售给养殖场户或委托经营企业的渠道，便利市场流通。
• 冷链与追溯管理：要求兽用生物制品生产、经营企业及政府采购单位实施全程冷链运输和追溯数据上传，确保产品安全。

行业数据概览

• 行业市值：13815.17亿元，占市场总市值的1.61%。
• 行业平均市盈率：14.69，低于市场平均市盈率22.71。
• 子行业表现：
  • 渔业：+3.54%
  • 林业：+1.32%
  • 农业综合：+1.17%
  • 种植业：+0.21%
  • 动物保健：-0.51%
  • 农产品加工：-2.27%
  • 畜禽养殖：-2.29%
  • 饲料：-2.38%

重点推荐与建议关注公司

• 重点推荐：生物股份、科前生物、海大集团、大北农、隆平高科
• 建议关注：中宠股份、佩蒂股份、溢多利、温氏股份、正邦科技

市场动态与行业展望

• 生猪市场：本周外三元生猪均价27.94元/公斤，环比下降1.90%；仔猪均价1680.22元/头，环比下降3.25%。非瘟影响下，养殖企业面临防控压力，但龙头企业有望通过成本控制和产能扩张实现盈利。
• 饲料动保：饲料禁抗政策持续推进，公司如溢多利在替抗产品布局上具备优势，受益于生猪产能恢复。
• 种业板块：政策持续支持，转基因种子商用化进程加快，建议关注具备技术储备的种业龙头如隆平高科、大北农。
• 宠物行业：宠物消费快速增长，建议关注宠物食品与医药领域的国产品牌如中宠股份、佩蒂股份。

风险提示

• 畜禽价格波动风险
• 极端天气对养殖业的影响
• 动物疫病带来的不确定性
• 生猪产能恢复不及预期
• 饲料禁抗政策执行力度不足

附录：行业重点价格跟踪

• 生猪存栏量、能繁母猪存栏量、仔猪价格、生猪价格、猪肉价格等数据均显示市场波动。
• 玉米、豆粕、育肥料等饲料原料价格有所下降或稳定，影响饲料成本。
• 猪粮比价、自繁自养利润、外购仔猪利润等指标反映养殖业盈利能力。

行业评级体系

• 公司投资评级：根据6个月内相对沪深300指数的表现，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，反映行业整体趋势。

分析师简介

• 程诗月，美国马里兰大学金融学硕士，东兴证券农林牧渔行业研究员，覆盖畜禽养殖、饲料动保、宠物食品等细分领域。

联系方式

• 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层，邮编100033，电话010-66554070，传真010-66554008
• 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层，邮编200082，电话021-25102800，传真021-25102881
• 深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F，邮编518038，电话0755-83239601，传真0755-23824526