20201129-兴业证券-农林牧渔行业周报_强免政策逐步退出_市场化动保企业迎利好_15页_865kb

文档总结

核心内容

本报告分析了农业板块在2020年11月的市场表现及行业趋势，重点围绕动保行业政策改革、畜禽价格变化、农产品价格走势及投资建议等方面展开。

主要观点

1. 强免政策逐步退出，利好市场化动保企业：

   • 农业农村部发布政策，2020-2021年在10个省份试点“先打后补”改革，2022年全面实施，2025年将逐步取消政府招标采购强免疫苗。
   • 此政策将减少政府招标采购对动保企业的影响，提升财政资金利用效率，推动规模场使用优质市场苗，利好具备市场苗能力的企业。
   • 建议关注生物股份、中牧股份、瑞普生物等。

2. 畜禽价格持续上涨：

   • 猪价上涨，11月28日全国生猪均价31.44元/kg，环比上涨6.43%。
   • 毛鸡价格上涨0.52%，鸡苗价格上涨2.50%。
   • 禽类需求因气温下降和腌腊活动增加而提升，带动毛鸡价格反弹，补栏情绪回升。

3. 农产品价格与CPI关系：

   • 11月农产品价格对CPI贡献进一步回落，猪肉价格同比下跌16.3%，跌幅扩大。
   • 其他农产品如牛羊肉、蛋价、鲜菜、鲜果等价格整体呈震荡或下跌趋势。

4. 油脂油料价格持续上涨：

   • 美豆单产及产量被下调，库存降至7年低位，拉尼娜影响下南美大豆供给不确定性增加。
   • 国内豆油、菜油、棕榈油价格均上涨，国际豆粕、大豆价格亦上涨。
   • 建议关注受益于进口量增加的食糖贸易龙头中粮糖业。

5. 投资建议：

   • 农业板块整体跑赢大盘，沪深300上涨1.78%，农业板块上涨3.76%。
   • 部分个股表现优异，如牧原股份、圣农发展、禾丰牧业等，超额收益为正。
   • 部分个股表现不佳，如新希望、金新农、傲农生物、新五丰等。

关键信息

重点公司表现（2020E & 2021E）

本周重要公告

• 唐人神：非公开发行股票申请获证监会审核通过。
• 牧原股份：与融通农发合作设立生猪养殖公司，授予限制性股票。
• 海大集团：首次回购股票，控股股东解除质押。
• 荃银高科：股东张琴质押股票。
• 天马科技：购买房产作为商务办公场所。
• 中牧股份：控股子公司通过兽药GMP验收并取得证书。

农产品价格汇总（11月28日）

风险提示

• 动物疫病风险
• 政策变化风险
• 大宗商品价格波动风险
• 畜禽价格波动大风险

投资建议

• 建议关注动保板块中的生物股份、中牧股份、瑞普生物等，因强免政策退出，利好市场化苗。
• 食用油及豆粕价格持续上涨，建议关注相关产业链企业。
• 食糖价格外强内弱，建议关注中粮糖业等食糖贸易龙头。

USDA月度报告要点

• 本月调整20/21年度玉米、小麦、大豆、大米、棉花产量。
• 调整后，库销比分别为25.20%、42.57%、23.45%、36.01%、88.94%。
• 需求端上调全球小麦消费，下调玉米、大豆、大米、棉花消费。

估值水平

• 农业板块市盈率（TTM）为17.56倍，市净率（TTM）为3.85倍。
• 沪深300市盈率（TTM）为14.80倍，市净率（TTM）为2.53倍。

图表参考

• 图1、图2：农业板块及子行业排名
• 图3、图4、图5：农业板块估值情况
• 图6、图7：猪肉与生猪价格下跌
• 图8、图9：毛鸡、毛鸭及鸡苗、鸭苗价格变化
• 图10、图11、图12、图13、图14、图15：粮食及大豆价格变化
• 图16、图17、图18、图19、图20、图21、图22、图23、图24：油脂及豆粕价格变化
• 图25、图26：国内与国际糖价变化
• 图27、图28：国内与国际棉价变化
• 图29、图30：天然橡胶与番茄酱价格变化
• 图31、图32、图33、图34、图35、图36：水产价格变化

分析师声明

• 陈娇、毛一凡为分析师，具备证券投资咨询执业资格。
• 报告基于研究观点，不构成投资建议。

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用。
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