20180514-信达证券-农林牧渔周报_禽链景气向上传导_参价反弹开启新一轮上涨_25页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容概述

2018年5月第3期农林牧渔行业周报指出，农业板块整体表现弱于沪深300指数，但畜禽养殖和粮油加工板块表现相对较好。当前行业估值处于历史低位，但具备长期政策保障性，且存在周期性上涨逻辑。报告强调了禽链景气向上传导、海产品价格反弹以及生猪养殖行业集中度提升带来的投资机会。

主要观点

1. 行业表现

• 农林牧渔指数本期上涨 1.92%，沪深300指数上涨 2.60%，行业跑输大盘 0.68个百分点。
• 畜禽养殖 和 粮油加工 板块表现突出，分别上涨 4.08% 和 3.13%，相对沪深300获得 1.47% 和 0.50% 的超额收益。
• 农业综合板块PE（TTM）最高，达 76倍，而饲料板块PE最低，为 22倍。

2. 农产品价格走势

• 农产品批发价格200指数为 101.10，环比下降 1.39%。
• 菜篮子产品批发价格200指数为 100.99，环比下降 1.64%。
• 大宗粮食价格总体承压，小麦、玉米 和 早粘稻 环比均小幅下跌。
• 大豆 和 豆油 环比上涨，而 豆粕 价格延续下跌趋势。
• 棉花 价格止跌回升，白糖 价格延续下跌。

3. 禽类与生猪养殖

• 禽链景气向上，鸡苗价格环比大幅上涨 22.73%，毛鸡价格稳中略降，预计未来将维持上涨趋势。
• 生猪价格 环比持平，猪粮比价为 5.15，已跌破成本线，行业进入全面亏损阶段。
• 猪周期受环保政策和规模化养殖影响，集中度提升将使行业供应波动减小，周期拉长。

4. 水产养殖

• 海参价格 环比上涨 5.77%，有望开启新一轮上涨，预计高点可达 140-160元/公斤。
• 建议关注 好当家 和 东方海洋，把握海产品行业景气上行机会。

5. 行业投资机会

• 周期性机会：禽养殖、海产品行业景气向上，具备整体性配置价值。
• 个股机会：
  • 北大荒：受政策利好和事件驱动，存在价值重估机会。
  • 牧原股份、温氏股份：行业龙头，具备业绩弹性，估值修复空间较大。
  • 海大集团：业绩增长稳健，具备长期增长潜力。
• 种植板块：聚焦农村振兴战略，土地确权和流转进程加快，政策相关性高。

关键信息

1. 行业估值

• 农林牧渔行业当前PE（TTM）为 29倍，相对沪深300的估值溢价为 119%。
• 农业综合板块PE（TTM）最高，为 76倍，饲料板块最低，为 22倍。

2. 市场动态

• 农产品价格指数：整体呈缓慢下滑趋势，近期企稳，长期有望回升。
• 大宗粮食：玉米库存高企，价格承压；小麦受托市政策支撑，价格持平略跌。
• 油脂油料：大豆和豆油价格环比回升，但豆粕价格下跌；国际油脂价格受供需和气候影响，走势不确定。
• 经济作物：棉花止跌回升，白糖延续跌势。
• 畜禽养殖：猪价低迷，但行业集中度提升趋势明显；禽价景气向上，有望持续。

3. 风险因素

• 疫病风险：如禽流感、猪瘟等可能影响行业供需。
• 极端天气风险：可能对农作物产量和价格产生影响。
• 农产品价格波动风险：受市场供需、政策、气候等多重因素影响。
• 农业政策变动风险：政策调整可能对行业格局产生重大影响。

结论与建议

• 农林牧渔行业整体估值处于历史低位，但具备长期投资价值。
• 禽链景气向上，海产品价格上涨，建议关注相关板块和个股。
• 生猪养殖行业集中度提升，龙头公司具备估值修复空间。
• 风险因素需关注，但整体来看行业具备结构性机会。

重点推荐个股：牧原股份、温氏股份、好当家、东方海洋、海大集团、北大荒。