20230824-安信证券-可立克-002782.SZ-新能源需求保障公司稳健成长_海光盈利能力进一步增强_5页_876kb

报告摘要

业绩表现强劲：公司2023年上半年实现营业收入233.0亿元（YoY+124.38%），归母净利润6.6亿元（YoY+62.9%），显示出强劲增长。尽管扣非净利润同比下降29.6%，但归母净利润增长较快。
海光贡献显著：磁性元件业务收入201.3亿元（YoY+234.91%），核心来源于子公司海光电子的并表效应（收入：80.9亿元 → 110.9亿元，净利率从18.4%提升至27.8%）。剔除海光，公司本部磁性元件业务仍保持17.60%的同比增长。
创新驱动未来：研发投入大幅增加至7.2亿元（YoY+97.17%），在新能源（光伏储能）、充电桩、汽车电子等领域取得技术突破，推出了高效率、小体积的磁性元件和电源产品。
激励与指引：公司2023年8月发布股权激励计划，目标为海光电子管理层和技术骨干，明确了2023-2025年公司营收及海光净利润的业绩目标（营收增长率：28%/40%/59% 同期净利润目标：6000万/7500万/9000万）。
投资评级：维持“买入-A”评级，目标价15.12元（当前股价1.169元），预计2023-2025年营收分别为51.5-67.8-81.2亿美元，归母净利润分别为21.2-33.5-47.2亿元，基于未来成长性，给予35倍PE。
风险提示：下游需求不及预期、产能释放不达预期、行业竞争加剧风险。