20170910-光大证券-煤炭开采行业周报_冬储有望提前_煤价继续看涨_13页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了当前煤炭行业在动力煤与炼焦煤市场上的价格走势、供需变化及行业政策动向，指出短期内煤炭价格仍将保持强势。主要因素包括供给端的限制、需求端的支撑以及冬储预期提前。

主要观点

• 动力煤价格持续上涨：尽管处于传统淡季，但港口动力煤价格仍上涨，预计9月价格维持高位。
• 炼焦煤价格普涨：国内及澳洲焦煤价格均上涨，优质主焦煤供应紧张，需求端支撑价格高位运行。
• 供需紧张局面未缓解：供给端受安全检查、矿难、火工品管制等因素影响，煤矿库存低位，运力紧张，叠加环保政策，导致冬储提前。
• 行业政策影响明显：环保督查和安全检查进一步压缩了煤炭生产与运输能力，对市场形成支撑。
• 公司股权调整：多家山西煤炭企业股权被注入省国资运营公司，但实际控制人未变。

关键信息

动力煤市场分析

• 价格走势：秦皇岛5500大卡动力煤最新报价为638元/吨，较上周上涨13元/吨。
• 供给紧张：主产地煤炭产量受煤管票、火工品管制、矿难、安全检查等因素限制，库存处于低位。
• 运力紧张：大秦线秋季大检修预计从10月10日至11月3日，影响铁路运输，叠加港口限制，预计冬储提前。
• 库存变化：六大发电集团动力煤库存减少，秦皇岛港煤炭库存增加。

炼焦煤市场分析

• 价格走势：柳林低硫主焦煤上涨50元/吨，柳林高硫主焦煤上涨30元/吨，灵石高硫肥煤上涨130元/吨，济宁气煤上涨70元/吨，澳洲焦煤上涨30元/吨。
• 供给紧张：优质主焦煤供不应求，煤矿库存普遍偏低。
• 进口受限：蒙古煤通关量仅为正常水平的一半，澳洲焦煤价格高于国内200元/吨，进口量收缩。
• 需求支撑：钢厂开工率高，焦企库存偏低，补库热情不减；焦炭第八轮涨价进一步支撑焦煤价格。

物流与运输

• 国内海运费上涨：秦皇岛到广州运价上涨2.8元/吨。
• 港口调入调出量：秦皇岛港调入量增加，调出量减少，显示港口煤炭供应紧张。
• 大秦线检修影响：预计25天的检修将加剧运力紧张，促使电厂提前抢运煤炭。

下游行业动态

• 钢铁行业：Myspic钢价指数上涨1.92%，钢材库存增加，钢厂焦炭采购价上涨。
• 焦炭市场：完成第八轮涨价，下游需求旺盛，推动焦煤价格持续上涨。

投资策略

• 看好煤炭板块：动力煤和炼焦煤价格在供需紧张和环保政策推动下继续看涨。
• 重点推荐个股：潞安环能、西山煤电、陕西煤业、冀中能源，均给予“增持”评级。

风险提示

• 环保限产影响：2+26限产政策可能导致焦煤需求下降。
• 政策不确定性：环保督查和安全检查可能进一步影响煤炭供应和价格。

重点推荐标的

行业与公司评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性。

图表目录

• 图1：秦皇岛动力末煤（5500大卡）价格走势
• 图2：环渤海动力煤价格指数走势
• 图3：国际动力煤价格走势
• 图4：产地动力煤价格走势
• 图5：京唐港山西产主焦煤价格走势
• 图6：京唐港澳大利亚产主焦煤价格走势
• 图7：澳大利亚主焦煤到岸价走势
• 图8：柳林主焦价格走势
• 图9：临汾焦精煤价格走势
• 图10：灵石高硫肥煤价格走势
• 图11：济宁气煤价格走势
• 图12：河北邯郸主焦煤价格走势
• 图13：六大发电集团动力煤库存
• 图14：六大发电集团动力煤可用天数
• 图15：秦皇岛港煤炭库存
• 图16：广州港煤炭库存
• 图17：国内大中型钢厂焦煤库存可用天数
• 图18：秦皇岛到广州运价
• 图19：纽卡斯尔-青岛海运费走势
• 图20：秦皇岛港煤炭日均调入调出量
• 图21：Myspic综合钢价指数走势
• 图22：钢材库存
• 图23：焦炭价格走势
• 图24：尿素价格走势

分析师信息

• 唐宗辰：中央财经大学金融学硕士，光大证券煤炭团队成员，熟悉西山煤电、阳泉煤业、潞安环能等公司。