20181125-长城证券-电力设备与新能源行业周报_六氟磷酸锂价格短期上扬_特斯拉降价倒逼国内车企加速_14页_1mb

文档总结

投资建议

• 投资评级：推荐（维持）
• 分析师：马晓明
  • 联系方式：021-31829702 / maxiaoming@cgws.com
• 研究助理：蔡紫豪
  • 联系方式：0755-83667984 / caizihao@cgws.com

行业表现

• 新能源汽车：

  • 特斯拉宣布在中国市场降价，Model3价格下调至54万和59.50万元。
  • 特斯拉降价对国内市场影响有限，但将推动国内新能源汽车产业链加速技术研发和迭代。
  • 六氟磷酸锂价格短期上扬，主要因氢氟酸价格上涨（环保因素）、碳酸锂价格上涨（部分企业停产）及六氟磷酸锂厂商检修导致供应紧张。
  • 预计短期内六氟磷酸锂价格坚挺，但长期仍面临产能过剩压力。

• 光伏：

  • 光伏产业链价格企稳，仅多晶硅片小幅降价。
  • 多晶组件最低价达到1.55元/瓦，低于市场均价17%。
  • 隆基董事长钟宝申认为该价格不合理，行业不具备持续大幅降价能力。
  • 行业景气度已处于低谷，2019年补贴新政出台后价格可能进一步下调。
  • 推荐关注隆基股份、通威股份等具备成本优势和效率优势的企业。

• 风电：

  • 海上风电具备资源丰富、成本下降快、上网电价高等优势。
  • 2019年电价调整临近，风电行业有望进入规模化发展阶段。
  • 推荐关注金风科技、东方电缆等企业。
  • 广东省核准5个海上风电项目，总规模1781.5MW，总投资超335亿元。

核心观点

新能源汽车

• 特斯拉降价反映对中国市场的重视。
• 短期影响有限，但长期将推动国内产业链升级。
• 国内供应商有望通过进入特斯拉供应链提升技术水平和降低成本。

六氟磷酸锂

• 价格上涨主要由氢氟酸、碳酸锂成本上升及供应紧张驱动。
• 成本构成中，氢氟酸占比38%，碳酸锂占比29%。
• 预计未来价格压力依然存在，但大幅上涨空间有限。

光伏

• 产业链价格短期稳定，长期可能受政策影响下调。
• 行业处于清洗阶段，未来由具备低成本、高效率的企业主导。

风电

• 海上风电将进入规模化发展，推荐关注具备技术优势和订单支撑的企业。
• 政策支持和成本下降将推动行业复苏。

重点推荐公司

• 中游龙头企业：宁德时代、恩捷股份（湿法隔膜）、璞泰来（负极材料）、天赐材料（电解液）、杉杉股份（正、负极材料）。
• 技术领先企业：当升科技（高镍三元正极）、新纶科技（软包电池铝塑膜）。

板块行情

• 本周表现：

  • 电气设备（申万）指数下跌5.62%。
  • 风电设备指数下跌6.95%，跌幅最大。
  • 充电桩指数下跌5.69%。

• 涨幅前十股票：摩恩电气、*ST佳电、金雷风电、北巴传媒、比亚迪、微光股份、智光电气、天顺风能、赛摩电气、森源电气。

• 跌幅前十股票：华仪电气、赫美集团、金利华电、温州宏丰、综艺股份、亚玛顿、茂硕电源、诺德股份、澳洋顺昌、睿康股份。

行业新闻

• 丰田马自达合资工厂：将于下月开工，2021年投产，年产能30万辆。
• 大众新能源汽车：2020年在华交付40万辆新能源汽车，投资40亿欧元。
• 威马汽车动力电池项目：总投资166亿元，年产15GWh。
• 广州市充电基础设施：三年行动计划，2020年新增充电服务能力约33万千瓦。
• 内蒙古清洁煤项目：总投资约67.15亿元，EPC总承包合同已签约。
• 广东省海上风电项目：核准5个项目，总规模1781.5MW，总投资超335亿元。

公司新闻

• 协鑫集成：托管华君电力3.5GW组件产能。
• 光一科技：中标国家电网电能表项目，中标金额5,721.25万元。
• 科陆电子：中标国家电网电能表项目，预计中标总金额约18,559.36万元。
• 东方日升：为海外业务提供担保，金额不超过1,000万美元。
• 金冠股份：中标国家电网电能表项目，中标金额约1.11亿元。
• 中电电机：设立中电电机（香港）公司，开展进出口贸易。
• 新纶科技：为子公司提供综合授信担保。
• 东方能源：设立新能源发电公司，拓展清洁能源业务。
• 东方电子：中标国家电网电能表项目，中标金额28,572.90万元。
• 华自科技：子公司申请综合授信，提供土地抵押担保。

产业数据

• 锂电价格：

  • 三元材料（523型）：15.2-15.5万元/吨。
  • 磷酸铁锂（动力型）：5.8-6.3万元/吨。
  • 人造负极材料（345-355mAh/g）：6-8万元/吨。
  • 电解液（铁锂用）：3.5-4万元/吨。
  • 隔膜（国产16um/湿法）：2.0-2.3元/平方米。
  • 容量圆柱锂电池（2500mAh）：6.2-6.5元/支。

• 光伏产品价格：

  • 多晶硅片（金刚线）：0.268美元/片（-1.5%）。
  • 多晶组件（275W）：1.860元/瓦。
  • 单晶组件（285W）：1.930元/瓦。
  • 单晶PERC组件（300W）：2.100元/瓦。

风险提示

• 新能源汽车发展不及预期。
• 新能源装机增速不及预期。
• 弃风率下降不及预期。
• 政策性风险。
• 系统性风险。

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