20181125-国金证券-电力设备与新能源行业研究周报_关注年底光伏产品价格变化_及增量配网改革进展_4页_587kb

电力设备与新能源行业研究总结

核心内容

本报告对电力设备与新能源行业进行了周度分析，整体维持“买入”评级。重点围绕光伏、新能源车及电力设备三大板块展开，关注年底光伏产品价格变化、增量配网改革进展及新能源车产业链动态。

主要观点

1. 光伏板块

• 市场动态：本周中电建对2019年交货的1GW组件进行招标，最低报价为1.55元/W，但整体报价仅比当前同类产品低10%左右，处于合理范围。
• 价格趋势：随着多晶硅低成本新产能爬坡释放，硅料降价将为下游带来一定降价空间，但整体利润空间已被压缩至极低水平，2019年龙头企业利润率有望维持甚至反弹，尤其是产品结构优良的企业。
• 投资建议：推荐光伏制造环节龙头，如信义光能、隆基股份、通威股份等，同时关注产品结构有优势的高效企业。

2. 新能源车产业链

• 行业动态：国内首条固态电池产线由苏州清陶建成投产，具备日产1万只电芯、年产100MWh产能，实验室和量产能量密度分别可达400和300Wh/kg以上，已应用于特种安全领域，预计2020年推出车用固态电池。
• 企业布局：宝能成立深圳鸿鹏新能源科技公司，布局动力电池业务；威马汽车投资新敏雅新能源汽车动力电池项目，总投资166亿元，规划产能15GWh。
• 投资建议：新能源整车厂参与电池配套成为趋势，推荐宁德时代、天齐锂业、赣锋锂业、当升科技、杉杉股份、恩捷股份、新宙邦等企业。

3. 电力设备板块

• 政策动向：国家电网董事长舒印彪调任华能集团，增量配网改革进程有望加快。国家发改委已对部分省份进行约谈，推动改革落地。
• 投资建议：推荐估值处于历史低位的工控龙头，如国电南瑞、平高电气等，继续看好核准、招标落地对特高压行情的推动作用。

关键信息

本周重点组合

• 新能源：信义光能、隆基股份、通威股份、正泰电器、林洋能源、阳光电源
• 电车：宁德时代、天齐锂业、赣锋锂业、当升科技、杉杉股份、恩捷股份、新宙邦
• 电力设备：国电南瑞、平高电气、良信电器、信捷电气、汇川技术、麦格米特

风险提示

• 政策风险：政策调整或执行效果低于预期。
• 价格竞争：产业链价格竞争激烈程度可能超预期。
• 结构性产能过剩：若需求回暖不及预期或出现预期外的政策趋严，将对产业链产品价格和企业盈利能力造成不利影响。

行业与公司评级说明

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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