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申万宏源策略一周回顾展望总结（2016年06月06-08）

核心内容

申万宏源策略团队在2016年6月6日至8日期间，对A股市场进行了深入分析，认为市场仍处于中期宽幅震荡格局，短期不悲观是底线，投资者应抓住机会。同时，指出当前市场与2015年12月存在明显差异，流动性格局更为宽松，制度性因素已不构成威胁，市场风险收益比有所改善。

主要观点

• 中期市场格局：市场中期仍为宽幅震荡，核心震荡区间为（2800,3200）。当前市场处于中枢以下，不悲观是底线，应积极应对回调。
• 短期回调可能：由于A股纳入MSCI预期下调、主题轮动导致热点减少、大小非减持压力等，短期回调可能随时出现。但回调仅为反弹过程，不应过度恐慌。
• 价值型成长机会：在主题和高弹性板块“喧嚣”之后，价值型成长板块才是真正的机会，重点关注医药生物、轨交、PPP、水电、油服、啤酒等行业。
• 行业分析：
  • 电力行业：广东省售电侧改革进展明显，售电公司盈利模式正由贸易向增值服务转变，建议关注新牌照发放和盈利模式创新。
  • 白糖行业：价格上涨伴随行业整合，中粮屯河作为行业龙头，有望通过并购实现产能扩张，预计未来三年业绩稳步增长。
  • 物业管理行业：行业高度分散，彩生活等公司凭借高毛利率和O2O平台发展，具有较强竞争优势，建议关注其成长性。
  • 智光电气：公司布局用电节能服务，具备较强技术优势和市场潜力，盈利预测乐观，建议增持。
  • 扬农化工：作为菊酯和麦草畏龙头，公司具备全球竞争力，预计未来三年业绩高增长，建议买入。
• 宏观政策与市场影响：
  • 日本消费税政策：安倍政府可能推迟消费税增税至2019年之后，对财政政策和金融市场产生深远影响。
  • 美联储加息预期：5月非农数据不佳，显示美国经济尚未见底，预计6月和7月不会加息，9月加息概率较大，市场应调整预期。
  • 外资流入与人民币汇率：随着深港通预期升温，资金开始流入A股，人民币贬值压力温和，预计年底汇率稳定在6.7左右。
  • RQFII额度开放：中国首次授予美国2500亿元RQFII额度，有助于人民币国际化，但短期影响有限。

关键信息

重点行业与个股建议

资金与市场动态

• A股资金流入：本周资金净流入2.92亿美元，显示市场情绪有所回暖。
• 沪股通使用额度：5月30日至6月3日期间使用额度达123.18亿元，显示外资对A股信心增强。
• 海印转债：建议自有资金适量参与网下申购，不建议参与网上申购，预计年化收益率为2.31%。

其他重要报告

• 日本财政政策：消费税增税可能推迟，政策调整对全球资本市场产生影响。
• 美联储加息预期：6月和7月加息概率较低，9月加息可能性较大，市场应做好预期调整。
• 人民币汇率：短期温和贬值，年底预计稳定在6.7，外储有望止跌反弹。
• RQFII额度开放：中国首次授予美国2500亿元RQFII额度，推动人民币国际化，但短期影响有限。

总结

整体来看，市场在中期仍处于宽幅震荡格局，投资者应保持冷静，关注价值型成长机会。行业层面，电力、白糖、物业管理、智光电气和扬农化工均被重点推荐，建议投资者关注其未来增长潜力。宏观层面，日本消费税政策和美联储加息预期的调整，以及人民币汇率和外资流入情况，均对市场产生重要影响。建议投资者根据市场动态，合理配置资产，把握阶段性机会。