20161113-申万宏源-策略一周回顾展望_躁动之后终将平静_18页_844kb

报告摘要

申万宏源策略一周回顾展望总结（2016年11月13日）

核心内容

市场情绪与政策预期
- 特朗普当选后，市场对“美版四万亿”计划的预期推动了A股市场情绪，但该计划的实施仍存在不确定性。
- 由于美国政治体制对总统个人意愿的制衡，以及特朗普保留耶伦、删除过激言论等行为，显示出其政策执行的复杂性。
经济与政策分析
- 国内经济呈现“价涨量滞”的特点，PPI上涨可能只是短期现象，企业利润改善难以为继。
- 地产宽松政策带来房价上涨，但经济增长尚未明显改善，后续需关注制造业投资能否跟进。
- 限售股解禁压力在12月和1月集中释放，价值蓝筹股成为阻力最小的方向。
货币政策与市场流动性
- CPI和PPI温和上行，对货币政策宽松形成制约，预计2017年1月CPI将突破2.5%，甚至挑战3%。
- 美联储加息预期仍在，市场尚未完全消化加息影响，全球金融资产仍受其影响。
- 市场流动性方面，保险和私募成为边际活跃交易者，私募股票仓位上升，反映市场稳定优先于暴涨暴跌。
A股市场展望
- 申万宏源维持A股震荡区间（2800-3200），并认为熊市将在2017年6月前结束。
- 市场化部分已进入出清阶段，非市场化部分则可能在限售股解禁后迎来结构性机会。
- 推荐关注新兴成长板块，如物联网、高端制造、教育、军工、国企改革等。

主要观点

中美G2格局：A股投资者对中美G2格局持乐观态度，认为特朗普可能推动财政刺激，但实际效果尚待观察。
政策对市场的影响：特朗普当选对市场情绪有积极影响，但其政策执行仍受制于政治体制和利益博弈。
国内经济转型：中国经济转型趋势明显，未来新兴成长板块有望受益于政策支持与市场环境改善。
市场结构变化：A股市场将经历从“躁动”到“平静”的过程，价值蓝筹股在短期可能表现更优。

关键信息

特朗普当选后的市场反应：市场对“美版四万亿”预期较高，但实际执行存在不确定性，尤其关注赤字容忍度与政策阻力。
CPI与PPI走势：预计2017年1月CPI将超过2.5%，PPI持续上涨，但通货紧缩仍是主要矛盾。
限售股解禁：12月和1月限售股解禁压力较大，但随着压力释放，新兴成长板块有望“轻装上阵”。
行业与个股推荐：
- 重点行业：中小盘股、建筑材料（水泥、玻璃）、电力、土壤修复、轮胎、AMC等。
- 重点个股：新东方、永贵电器、航天信息、康得新、勤上光电、银轮股份、大港股份、兴森科技、金花股份、中元股份、冀东水泥、海螺水泥、华新水泥、南玻A、旗滨集团、东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶、北新建材、青岛双星、玲珑轮胎、风神股份、赛轮金宇、黑猫股份、永东股份、阳谷华泰、吉艾科技、陕国投A、东吴证券、泰达股份、东兴证券、方正证券、黔源电力、韶能股份、桂冠电力、长江电力、川投能源、博世科、中金环境、华测检测、聚光、雪迪龙、高能环境、康得新、勤上光电、银轮股份、大港股份、兴森科技、金花股份、中元股份、永贵电器、新东方、航天信息、康得新、勤上光电、银轮股份、大港股份、兴森科技、金花股份、中元股份、青岛双星、玲珑轮胎、风神股份、赛轮金宇、黑猫股份、永东股份、阳谷华泰、吉艾科技、陕国投A、东吴证券、泰达股份、东兴证券、方正证券、黔源电力、韶能股份、桂冠电力、长江电力、川投能源、博世科、中金环境、华测检测、聚光、雪迪龙、高能环境。

结构清晰总结

一、重点行业评价

中小盘股：2016年三季报净利润增速达30.38%，建议关注内生外延双优成长股，如互联网传媒、半导体、航空装备、金属非金属新材料、医疗服务、计算机应用等。
建筑材料：水泥、玻璃等子行业盈利显著改善，预计四季度将是全年盈利高峰，推荐关注冀东水泥、海螺水泥、华新水泥、南玻A、旗滨集团。
电力行业：优化发电结构，提升电网调节能力，推荐关注水电、风电、核电、天然气等清洁能源，以及电网优化相关公司。
土壤修复：政策推动行业景气度提升，建议关注环评、监测、修复企业，如博世科、中金环境、华测检测、聚光、雪迪龙、高能环境。
轮胎行业：原材料价格上涨带动行业涨价潮，推荐青岛双星、玲珑轮胎、风神股份、赛轮金宇、炭黑企业如黑猫股份、永东股份、助剂企业如阳谷华泰。
AMC行业：不良资产处置加速，推荐关注参股或设立AMC的公司，如吉艾科技、陕国投A、东吴证券、泰达股份、东兴证券。

二、重点个股评价

新东方：国内最大的K-12课后辅导机构，预计未来三年入学人数年均增长35%，收入从14.8亿美金增至25.4亿美金，给予“买入”评级，目标价65.6美元。
永贵电器：参股万高科技20%股权，切入轨交受电弓碳滑板市场，维持“买入”评级。
航天信息：优质企业激励问题解决，公司盈利预测上调，给予“买入”评级。

三、其他与股市相关的重要报告

全球资产配置：四季度政治风险释放后，A股与全球市场联动增强，建议关注“填坑”机会，短期关注黄金、通胀保值类债券。
CPI、PPI分析：10月CPI同比2.1%，PPI同比1.2%，通货紧缩仍是主要矛盾，但物价温和上行。
指数调整预测：沪深300、中证100、中证500等指数将在2016年12月12日进行成分股调整，部分股票可能进入或退出指数，影响短期走势。

总结

申万宏源策略报告指出，2016年11月A股市场整体处于震荡状态，价值蓝筹股在短期内可能更具优势。尽管特朗普当选后市场对“美版四万亿”充满期待，但其实施仍存在不确定性，需关注政策执行力度与赤字容忍度。国内经济仍面临通货紧缩压力，CPI与PPI温和上行，但整体增长乏力。随着限售股解禁压力释放，新兴成长板块有望迎来结构性机会，建议关注物联网、高端制造、教育、军工等方向。此外，政策支持下，AMC、土壤修复、轮胎、电力等行业将受益于行业优化与政策推动。

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