20220508-国金证券-主要消费产业行业研究_期待盈利触底改善_优选大盘价值标的_18页_2mb

大消费行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2022年4月至5月期间大消费行业的市场表现、资金流动及投资建议，指出当前市场已接近底部，二季度或迎来盈利底部。在行业选择上，建议投资者关注具有确定性和安全性的大盘价值标的，尤其是白酒、免税、医美、化妆品等高景气赛道。

主要观点

• 市场表现：4月大消费行业继续探底，尤其是受疫情影响严重的可选消费行业跌幅较大，而必选消费如食品饮料表现相对较好。
• 盈利预期：随着稳增长政策逐步落地，二季度可能迎来盈利底部。
• 风格偏好：大盘/价值风格表现突出，MSCI中国大盘价值指数跑赢其他风格指数，反映出市场对确定性和安全性的偏好。
• 估值水平：A股整体PE处于历史中等水平，大消费行业PE较高，但部分行业如食品饮料估值具有吸引力。
• 资金流动：A股资金流出收窄，北向资金重归净流入，南向资金则在部分港股消费行业净流入。

关键信息

1. 市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金主要消费产业指数：1776
• 沪深300指数：3909
• 上证指数：3002
• 深证成指：10810
• 中小板综指：10836

2. 行情回顾

• 板块涨跌幅：上周大消费行业整体下跌，美容护理、社会服务、商贸零售跌幅居前，纺织服饰涨幅最大。
• 成交额：大消费行业周均成交额1424.9亿元，占A股整体成交额的17.2%，周环比下降7.8%。

3. 板块估值

• A股大盘估值：全A指数PE为16.0，处于历史32.4%分位；沪深300指数PE为11.7，处于历史34.5%分位。
• 大消费行业估值：中证800消费PE为63.4，处于历史100%分位；中证800可选PE为31.3，处于历史90.4%分位。

4. 资金流动

• A股流动性：股权融资-25.9亿元，新发基金+23.8亿元，融资资金+59.9亿元，陆港通资金-38.1亿元。
• 主力资金流动：食品饮料、农林牧渔、商贸零售净流出较多，格力电器、美的集团、分众传媒净流入较多。
• 北向资金流动：食品饮料、家用电器、社会服务净流入居前，中国中免、贵州茅台、海天味业净流出居前。
• 南向资金流动：休闲服务、纺织服装、传媒净流入居前，腾讯控股、美团-W、李宁净流出居前。

5. 交易动态

• 市场情绪：融资交易占比上升至6.9%，卖方推荐指数维持高位。
• 热点题材：白色家电、虚拟现实、元宇宙、智能穿戴、智能音箱等概念指数涨幅居前。
• 异动个股：部分个股连续上涨，如徐家汇、飞科电器、欧圣电气等；短线强势个股如古井贡酒、洋河股份、科思股份等；短线突破个股暂无。

投资建议

• 行业评级：整体维持“买入”评级，认为大消费行业有望在二季度迎来盈利触底改善。
• 个股选择：建议关注行业龙头，如格力电器、美的集团、安琪酵母等，这些公司估值具有性价比，竞争优势显著，兼具防守和进攻性。
• 风险提示：需警惕疫情反复、外部冲击和市场波动等风险。

结论

大消费行业在2022年4月继续探底，但市场底部特征显著。随着稳增长政策逐步落地和疫情边际改善，二季度或迎来盈利底部。建议投资者关注大盘价值标的，尤其是具备高景气度的行业及个股，以实现稳健收益。同时，需关注市场波动及外部风险，合理配置资产。