20220619-国金证券-主要消费产业行业研究_大消费盈利改善_看好后市修复行情_18页_2mb

消费升级与娱乐研究中心行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于大消费行业的市场表现与投资机会，指出消费复苏路径已明确，北上资金积极配置大消费板块，带动市场情绪回暖。5月社零跌幅收窄，消费复苏节奏稍慢于生产恢复，但后续有望形成盈利支撑。报告认为，Q2为全年盈利底部，中秋、国庆等消费旺季将增强复苏确定性。此外，重点推荐食品饮料、美容护理、农林牧渔、社会服务及商贸零售等板块。

主要观点

• 消费复苏路径明确：疫情得到有效控制后，终端消费需求稳步回升，线下客流恢复至疫情前80%以上。
• 北上资金推动行情：本周北上资金积极配置大消费板块，带动市场情绪回暖。
• 社零跌幅收窄：5月社零同比降幅收窄至-6.7%，消费复苏步伐加快。
• 盈利支撑预期：预计Q2为全年盈利底部，后续消费旺季将增强复苏确定性。
• 关注复苏节奏：部分消费行业估值已具性价比，市场反转后半段建议关注投资机会。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金主要消费产业指数：1967
• 沪深300指数：4309
• 上证指数：3317
• 深证成指：12331
• 中小板综指：12465

行情回顾

• 板块涨跌幅：美容护理（4.9%）、农林牧渔（4.6%）、家用电器（4.4%）板块涨幅居前。
• 成交额：大消费行业整体日均成交额1598.4亿元，周环比上升7.3%，占A股整体成交额的14.1%。

资金流动

• A股流动性跟踪：股权融资-126.3亿元；股东减持-85.5亿元；新发基金+48.9亿元；融资资金+220.3亿元；陆港通资金+6.2亿元。
• 主力资金流动：传媒、农林牧渔、商贸零售板块主力资金净流出较多。
• 北向资金流动：食品饮料、农林牧渔、传媒板块北向资金净流入居前；贵州茅台、伊利股份、中国中免净流入金额居前。
• 南向资金流动：社会服务、传媒、纺织服饰板块南向资金净流入居前；李宁、新东方在线、泡泡玛特净流入金额居前。

交易动态

• 市场情绪：融资交易占比8.0%；卖方推荐指数48.0，位于低位；沪市换手率1.1%，深市换手率2.4%。
• 热点题材：鸡产业、K-12教育、猪产业、饲料、在线教育为本周热点题材。
• 异动个股：包括连续上涨、短线强势及短线突破的个股，如时代出版、傲农生物、科思股份等。

风险提示

• 通胀上行风险：全球通胀背景下，部分行业可能面临成本压力。
• 疫情反复风险：疫情反复可能影响消费复苏节奏。
• 外部冲击风险：国际局势变化可能对市场产生影响。
• 市场波动风险：市场情绪波动可能影响消费板块表现。

主要消费行业表现

资金流动重点

北向资金

• 净流入额TOP3：贵州茅台（239.9亿元）、伊利股份（69.6亿元）、中国中免（64.6亿元）。
• 交易额占比TOP3：食品饮料（1.7%）、美容护理（1.6%）、农林牧渔（0.9%）。
• 持股市值TOP3：贵州茅台（1722亿元）、美的集团（679亿元）、伊利股份（430亿元）。
• 持股比例TOP3：三花智控（24.0%）、珀莱雅（22.5%）、洽洽食品（20.5%）。

南向资金

• 净流入额TOP3：李宁（62.5亿元）、新东方在线（57.0亿元）、泡泡玛特（52.1亿元）。
• 持股市值TOP3：腾讯控股（2505亿元）、美团-W（1249亿元）、快手-W（336亿元）。
• 持股比例TOP3：晨鸣纸业（39.4%）、新东方在线（27.6%）、枫叶教育（27.1%）。

风险提示

• 通胀上行风险
• 疫情反复风险
• 外部冲击风险
• 市场波动风险