20220508-德邦证券-医药行业周报_口服药物+消费复苏仍为重点_27页_1mb

报告摘要

医药行业投资总结

核心内容

医药行业在2022年5月5日至5月6日期间表现出一定的复苏迹象，尽管年初至今整体表现不佳，但当前配置性价比较高。政策层面，4月29日政治局会议释放积极信号，推动市场信心恢复。疫情防控方面，上海疫情已出现明显好转，国内消费复苏预期增强。投资策略上，分析师建议关注口服药物、消费医疗、中药板块以及低估值高增长的公司。

主要观点

板块表现：
- 本周申万医药生物板块指数上涨0.2%，跑赢沪深300指数2.8%，在申万行业分类中排名9位。
- 年初至今申万医药生物板块指数下降23.1%，较沪深300指数跑输2.2%，排名21位。
- 涨幅前五的个股为海辰药业（+23%）、三诺生物（+21.9%）、大理药业（+21.1%）、永安药业（+21.1%）、中国医药（+21%）。
投资策略：
- 建议重点配置方向包括：
  1. 疫情防控条线：关注辉瑞新冠小分子产业链相关企业，如华海药业、九洲药业、普洛药业等；以及CDMO企业如博腾股份、凯莱英、药明康德等。
  2. 消费医疗：疫情解封后医疗消费需求将快速复苏，建议关注爱尔眼科、通策医疗、何氏眼科等。
  3. 中药板块：中药板块短期回调显著，但基本面和政策面没有变化，建议关注以岭药业、步长制药、太极集团、中国中药、同仁堂、华润三九、昆药集团和健民集团等。
  4. 低估值高增长公司：如长春高新、百诚医药、九典制药和兴齐眼药等。
投资组合：
- 本周投资组合：爱尔眼科、何氏眼科、太极集团、百诚医药、长春高新和爱博医疗。
- 五月投资组合：爱尔眼科、爱博医疗、博腾股份、太极集团、智飞生物和康泰生物。

关键信息

21年报&22Q1总结

医药行业整体表现：
- 2022年第一季度医药制造业收入同比增长5.5%，利润同比下滑8.9%。
- CXO、疫苗、IVD和制药上游表现亮眼，其中：
  - CXO板块：2021年营收增长43.3%，归母净利润增长62.3%；2022Q1营收增长72.4%，归母净利润增长36.1%。
  - 疫苗板块：2021年营收增长80.2%，归母净利润增长129.1%；2022Q1营收增长109.4%，归母净利润增长131.7%。
  - IVD板块：2022Q1营收增长179.7%，归母净利润增长278.6%。
  - 制药上游：2021年营收增长47.2%，归母净利润增长105.7%；2022Q1营收增长41.6%，归母净利润增长65.6%。

医药行业事件

医保支付标准试点：20省市已试点统一医保支付标准，涉及30个品种，如艾瑞昔布片、丹红注射液等。
个股事件：
- 海泰新光：计划回购股份，用于员工持股计划或股权激励。
- 天臣医疗：发布限制性股票激励计划，设定不同阶段的解锁条件。

医药板块一周行情回顾

板块整体表现：
- 本周申万医药生物板块指数上涨0.2%，跑赢沪深300指数2.8%。
- 医药商业II涨幅最大，达3.9%；化学原料药涨幅3.2%；中药II涨幅2.1%。
- 医疗器械II涨幅1.7%；化学制剂涨幅0.8%；生物制品II下跌0.6%；医疗服务II下跌4.1%。
沪港通资金动向：
- 净买入前五为万泰生物、智飞生物、中国医药、新和成、恒瑞医药。
- 减持前五为康龙化成、华兰生物、以岭药业、片仔癀、复星医药。
大宗交易：
- 本周共有11家公司发生大宗交易，成交总金额为5.2亿元。
- 成交额前五为海尔生物、奕瑞科技、济民医疗、爱美客、艾迪药业。

风险提示

行业需求不及预期：创新药、疫苗等研发过程中存在研发失败、进度不及预期、上市后放量不及预期等风险。
上市公司业绩不及预期：受经济环境、政策、管理层等因素影响，业绩可能出现波动。
市场竞争加剧风险：国内企业在多个领域实现国产替代，但部分领域可能存在竞争加剧风险。

分析师与研究助理简介

分析师：陈铁林、陈进、王绍玲。
研究助理：张俊、王艳。

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：相对强于市场表现20%以上。
- 增持：相对强于市场表现5%~20%。
- 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
- 减持：相对弱于市场表现5%以下。
行业投资评级：
- 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上。
- 中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间。
- 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。