20231102-华鑫证券-中国天楹-000035.SZ-公司事件点评报告_三季度业绩大增超预期_第二曲线业绩释放在即_5页_493kb

中国天楹公司事件点评报告（买入，维持）

三季度业绩超预期，重力储能第二增长曲线启动

核心要点

• 旗下公司中国天楹（000035SZ）三季度业绩大幅提升，归母净利润同比增长15890%，超市场预期
• 公司推出股权激励计划，绑定核心员工利益，设定未来四年净利润复合增速50%，营收复合增速23.66%
• 重力储能技术研发成熟，商业模式清晰，政企合作模式丰富，多个储能及风光储氢氨一体化项目推进中
• 基于三季报数据上调盈利预测，预计2023-2025年净利润为69.9亿、116.2亿、151.4亿元，建议以“买入”评级

具体业绩亮点

• 三季度实现归母净利润161亿元，季度增长达727976%
• 毛利率、净利率同比提升，期间费用率上涨34.5 pct
• 经营性现金流净额较大增加

业务分析

• 重力储能业务四种商业模式逐步清晰，与多家央企省级政府签署合作，重力储能协议订单超10GWh
• 新能源结合氢能推广，如科左中旗风光储氢氨一体化项目正在推进

财务预测摘要

风险提示

• 重力储能技术难以如期推广
• 新项目推进不及预期
• 行业竞争加剧、储能政策变动
• 宏观经济与行业周期波动风险

注：公司盈利预测与年度经营目标表明管理层对未来发展高度乐观。