20231229-华鑫证券-中国天楹-000035.SZ-公司事件点评报告_重力储能获能源局认可_示范项目并网在即_6页_371kb

事件：中国天楹重力储能示范项目获国家能源局认可，温州山体式项目签约。
背景：国家能源局公示56个新型储能试点示范项目，中国天楹旗下两个重力储能项目入选，再次巩固技术认可。
投资要点：

1. 项目扩展与技术验证：如东张掖项目入选示范名单，山体式重力储能项目在温州签约，EPC模式稳步推进，技术路径优化。
2. 商业模式成熟：重力储能业务通过BO、EPC、电网、风光储氢氨一体化等多模式展开合作。
3. 激励措施：股权激励绑定核心员工，设定高业绩指标（五年净利润复合增速50%），体现对公司发展的信心。
4. 盈利预测：预测2023-2025年净利润年复合增长为46%-663%，市盈率从178倍降至82倍，整体估值下降。
   关键数据：

• 股价494元，总市值125亿元；
• 2023-2025年净利润预计分别为699亿、1162亿、1514亿，同比增长46%、66%、30%；
• 股权激励：授予373名对象5093万股期权，行权价394元，业绩目标5年以上营收复合增速超过230%。
  风险提示：技术成熟度、商业化落地、环保项目进度及宏观经济风险。
  结论：维持“买入”评级。