20231106-山西证券-中国天楹-000035.SZ-盈利能力不断提升_重力储能项目进展顺利_5页_425kb

中国天楹（000035SZ）发布2023年三季报，公司前三季度营收同比下降29%，但净利润大幅增长1589%至33亿元，业绩符合预期，盈利能力显著提升，三季度毛利率升至31.4%，净利率达132%。公司战略重心在重力储能领域，江苏如东项目进入并网倒计时，“100MWh重力储能成套装备”入选国家首台（套）装备项目，多个合作项目落地。公司拓展四大商业模式，包括风光储一体化、EPC、电网独立储能及风光储氢氨一体化项目，已获15GW风光指标及多个地方政府合作协议，订单规模达41GW。

公司实施股票期权激励计划，设定高业绩目标：2023年至2026年净利润复合增速超50%。投资建议方面，预计2023年至2025年净利润分别为66亿元、88亿元、127亿元，对应当前股价的PE为225倍、169倍、117倍。维持“买入-A”评级，主要基于重力储能推进顺利，但需警惕宏观经济波动、行业竞争升级和技术进度不及预期等风险。