20231109-天风证券-中国天楹-000035.SZ-盈利能力显著提升_如东重力储能项目落地在即_3页_737kb

中国天楹（000035）季报点评总结

公司概况与评级

报告维持“买入”投资评级。公司从事环保和环境治理业务，当前价格574元，目标价格未明确。财务数据显示，A股总股本25.23亿股，总市值约1448.64亿元，资产负债率61.19%。

业绩表现

2023年前三季度，公司实现营业收入同比下降28.9%，归母净利润同比增长15,890%，业绩显著恢复。盈利能力大幅提升，销售毛利率从28.44%增至28.44%（同比提高9.44个百分点），销售净利率从9.65%增至9.65%（同比提高6.28个百分点）。分季度看，毛利率逐季提升至31.37%，盈利改善持续。

关键事件与未来展望

• 股权激励计划：公司推出计划，绑定高管利益，设定2023-2026年收入和利润目标，彰显发展信心。
• 重力储能项目：如东100MWh项目封顶，已获国家认可，并与多个地区签订协议，累计签约53GWh，推动第二增长曲线。

盈利预测与估值

调整盈利预测：2023-2025年归母净利润预计58.1亿、79.8亿、103.8亿元，增长率分别为370.47%、37.32%、30.11%。对应PE分别为24.94倍、18.16倍、13.96倍。维持“买入”评级。

风险提示

包括海外业务拓展不及预期、新能源政策变动、重力储能建设或运营延迟等。

财务数据摘要

• 营收增长率：-58.3%（2021）、-67.43%、5.10%。
• 净利润率：3.54%、1.84%、8.24%。
• ROE：6.67%、12.00%、46.80%。
• 关键比率：毛利率、净利率逐季改善。

免责声明：本总结基于公司公告和研究报告，投资决策需自行评估风险。