2017-机械行业：大国重“气”，改革东风吹向万亿市场_36页-2mb

天然气行业专题报告总结

核心内容

本报告围绕天然气行业的发展前景、全球供需格局及国内改革政策，分析了天然气作为清洁化石能源的重要性和未来市场潜力。

主要观点

• 天然气的清洁性：天然气是三种化石能源中最清洁的能源，其燃烧过程产生的污染物远低于煤炭和石油。
• 能源消费结构转型：我国天然气消费占比远低于全球平均水平，未来将通过“煤改气”等措施逐步改善能源结构。
• 天然气价格下行趋势：由于全球供应宽松、国内油气改革推进及进口低价气源增加，天然气价格未来有较大下行空间。
• 油气改革推动市场化：未来5-10年，我国油气领域改革将逐步打破垄断，提升市场活力，尤其在上游和中游环节。
• LNG进口和价格影响：我国天然气对外依存度持续上升，LNG进口价格受国际原油价格影响较大，未来有望保持低位。

关键信息

国内天然气市场现状

• 消费量与增速：2015年我国天然气消费量为1948亿立方米，2016年为2103亿立方米，预计未来将持续增长。
• 对外依存度：2016年我国天然气对外依存度为34.4%，预计到2020年将上升至42.4%。
• 价格构成：天然气终端价格由井口价、出厂价、门站价及城燃配送费构成，其中配送费占比较大，是价格居高不下的主要原因。
• 进口结构：进口天然气包括管道气和LNG，主要来源为土库曼斯坦、缅甸、澳大利亚、卡塔尔等。

全球天然气供需格局

• 供应宽松：美国页岩气革命导致天然气产量大增，成为净出口国，全球LNG液化产能和接收能力持续增长，预计到2020年供需差异将扩大。
• LNG价格与原油关系：LNG价格与原油价格呈线性关系，受国际油价影响较大。
• 储量与产量：全球天然气储量和产量持续增长，美国和卡塔尔是主要的天然气出口国。

油气改革影响

• 改革目标：未来5-10年是我国油气改革的重要时间窗口，改革重点包括引入竞争、打破垄断、推进市场化。
• 管售分离：中游环节将逐步实现管售分离，降低运输费用，提升天然气价格竞争力。
• 民营LNG接收站：发改委已核准民营LNG接收站建设，未来将引入更多低价进口LNG，对市场价格产生影响。

投资建议

• 关注领域：天然气发电、分布式能源、车船应用等领域将进入快速发展期。
• 推荐标的：中集安瑞科、富瑞特装、派思股份、杭锅股份、厚普股份、陕鼓动力、恒通股份等。

风险提示

• 油气改革阻力：改革可能面临较大的阻力，进展可能缓慢。
• 国际政治变化：全球天然气供需格局可能因国际政治形势变化而发生重大调整。
• 基础设施建设：天然气基础设施建设若不及预期，将影响市场发展。

附录

• 数据来源：主要引用BP、国家统计局、wind、平安证券研究所等。
• 图表内容：包括天然气消费量、价格构成、LNG接收站分布、全球供需格局等。

总结

1. 天然气的清洁性与环保需求：天然气作为最清洁的化石能源，将在未来环保压力下得到更大范围推广。
2. 价格因素：天然气价格较高是推广的主要障碍，但全球供应宽松和国内改革将推动价格下行。
3. 市场格局变化：随着油气改革的推进，天然气市场将逐步市场化，提升性价比。
4. 投资机会：天然气车船、发电及分布式能源等领域将受益于价格下行和政策支持，相关企业值得关注。