20250421-正信期货-生猪周报_二季度猪价或存支撑_短线逢低做多_17页_2mb

二季度猪价或存支撑 短线逢低做多

核心内容总结

本报告由正信期货研究院-农产品研究小组发布，主要分析了2025年二季度生猪市场的供需、利润及价量情况，并对猪价走势作出判断。报告指出，生猪市场短期或存在支撑，建议投资者短线逢低做多。

主要观点

1. 供应端分析

• 商品猪出栏均重：本周样本养殖企业商品猪出栏均重小幅增加，标肥价差持续收窄，大猪占比小幅上升。
• 供需均衡预期：生猪期货近远月价差居高不下，期限结构几乎处于水平状态，反映市场对供需关系均衡的预期。
• 套保行为：远月合约定价主要围绕成本运行，期货远月合约定价受产业资金套保行为影响，增强了期现联动性。
• 短期抗跌性：近月合约因疫病扰动与养殖情绪提振，表现出较强的抗跌性。

2. 需求端分析

• 屠宰订单：本周屠宰订单基本持平，屠宰利润小幅增加。
• 鲜效率与冻品库存：鲜效率持续下降，冻品库存小幅回升，但仍处于近4年历史同期低位。
• 节前备货：随着五一假期临近，下游备货需求将逐步开启，对猪价形成支撑。

3. 利润分析

• 自繁自养利润：自繁自养养殖利润处于盈亏平衡附近，猪粮比价明显高于近4年同期平均水平。
• 行业利润状态：整体来看，养殖利润维持在中性水平，市场尚未出现明显亏损。

4. 价量分析

• 基差波动：本周生猪基差窄幅波动，期货处于小幅贴水状态。
• 价差偏高：近远期价差处于历史同期偏高水平，反映市场对未来的预期偏强。
• 机构持仓变化：生猪期货主力合约机构持仓净空减少，显示市场情绪有所改善。

关键信息

5. 市场策略建议

• 长期趋势：2025年生猪养殖行业或将进入压力周期，价格长期面临下行压力。
• 短期策略：尽管长期趋势偏空，但二季度猪价或存短期支撑，建议投资者短线逢低做多。

数据来源与图表说明

• 能繁母猪存栏：数据来源为农业农村部，反映生猪供应的长期基础。
• 仔猪供应：河南仔猪与生猪价格对比图，显示仔猪市场动态。
• 生猪出栏均重与结构：样本养殖企业出栏数据，反映市场供应端的变化。
• 标肥价差：反映不同规格生猪价格差异，有助于判断市场供需。
• 屠宰开工率与毛利润：显示屠宰端的运营状况与盈利水平。
• 冻品库存：重点屠宰企业冻品库容率与鲜效率对比，反映市场库存变化及需求预期。
• 替代品价格比：猪肉与鸡蛋、蔬菜的价比，反映消费替代效应。
• 猪粮比价：反映生猪养殖成本与市场价格的关系，是判断养殖利润的重要指标。

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