20150323-兴业证券-农业_周报-猪价见底回升__18页_1002kb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份农业行业周报，主要分析了2015年3月23日农业板块的市场表现、畜禽及农产品价格变化、行业存栏数据以及USDA月度报告对全球农产品市场的影响。同时，文档给出了重点公司估值、盈利预测及投资建议，重点推荐养殖板块。

主要观点

• 农业板块表现：上周农业板块涨幅为7.09%，略低于沪深300指数（7.6%），但禽畜养殖板块表现较好，尤其是前期推荐的弹性标的如天邦、民和等涨幅较大。
• 猪价企稳回升：3月22日全国外三元猪价为12.04元/kg，周环比上涨0.24元/kg。在供给端持续收缩的背景下，猪价触底回升，但持续低价对养殖户的资金和信心造成压力，推动行业进一步去产能。
• 仔猪价格显著上涨：仔猪价格月环比上涨30%，反映出母猪存栏减少已影响到仔猪供应，养殖反转逻辑逐步显现。
• 投资建议：在猪价趋好和行业去产能的背景下，建议投资者积极买入养殖相关个股，首推牧原股份、圣农发展，同时推荐*ST民和、天邦股份等弹性标的。
• 风险提示：主要风险包括疫病因素和价格波动带来的业绩不确定性。

关键信息

重点公司及评级

下周重大事项

• 中牧股份（3.24）、正虹科技（3.24）、西王食品（3.24）、龙力生物（3.25）、金新农（3.26）、天山生物（3.28）年报预计披露；
• 大北农（3.23）、金新农（3.25）股东大会召开。

农产品价格

• 猪价：全国外三元价格12.04元/kg，周环比上涨0.24元/kg；
• 仔猪：月环比上涨30%；
• 玉米：国内玉米价格上涨，CBOT玉米价格弱势；
• 小麦：国内小麦强势，CBOT小麦弱势；
• 大米：国内大米价格平稳，泰国大米强势；
• 大豆：国内大豆平稳，CBOT大豆价格走熊；
• 豆粕：价格走熊；
• 豆油：价格下跌；
• 棉油：价格下跌；
• 棕榈油：价格回落；
• 白糖：国内糖价持续走低，巴西糖价走低；
• 棉花：价格大幅下跌，国际棉价回落；
• 橡胶：国际橡胶持续下跌；
• 果汁果酱：番茄酱价格回升，苹果汁价格稳定；
• 水产品：海参、金枪鱼、鲍鱼价格维持低位，扇贝价格低位。

存栏和饲料数据

• 1月母猪存栏环比下降2.3%，累计下跌17.5%；
• 生猪存栏环比下降3.8%，同比下降7.4%；
• 1-2月配合料产量同比增长1.52%。

USDA月度报告

• 调整了部分农产品产量和库存消费比，包括上调美国和巴西大豆产量预估，下调阿根廷玉米产量预估。

盈利预测

行业趋势与展望

• 猪价在淡季触底回升，预计未来将缓慢上涨；
• 饲料需求下滑趋势将延续，预计全年饲料增速将进一步下降；
• 在价格上涨与产能持续去化的背景下，3-5月份养殖股基本没有利空因素；
• 建议投资者积极配置养殖板块，重点关注龙头股与弹性标的。

风险提示

• 疫病因素；
• 价格波动大，业绩敏感。

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场；
• 买入：相对大盘涨幅大于15%；
• 增持：相对大盘涨幅在5%-15%之间；
• 中性：相对大盘涨幅在-5%-5%之间；
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

机构联系方式

• 分析师：蒋小东、陈娇、蒋卫华；
• 销售经理：邓亚萍、罗龙飞、盛英君、杨忱、冯诚、顾超、朱圣诞、肖霞、刘晓浏、吴磊、何嘉、朱元彧、李昇、杨剑、王维宇、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、徐瑞、杨雪婷。

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