20210812-开源证券-农林牧渔行业点评报告_7月猪价环比企稳_商品猪出栏均重大幅回落_8页_976kb

农林牧渔行业分析总结（2021年8月12日）

核心内容概览

2021年7月，中国生猪养殖行业整体呈现出栏量增长、猪价企稳、出栏均重回落的态势。分析师陈雪丽指出，尽管短期猪价因国家猪肉收储政策有所提振，但中长期价格仍需关注市场供需变化。同时，部分上市猪企因产能释放，销售收入环比增长，但行业整体仍面临一定的不确定性。

主要观点

1. 猪价走势

• 7月猪企出栏均价环比企稳：7月各猪企商品猪销售均价区间在14.0-15.5元/公斤，同比跌幅均超过57%，环比涨幅均在3%以上。
• 出栏均重大幅回落：全国生猪出栏均重从130公斤/头以上回落至128.82公斤/头，除东北地区外，其他地区均低于130公斤/头。
• 短期价格反弹预期：预计在8月底至9月初，因季节性消费增加，生猪价格将出现短期反弹。

2. 出栏量变化

• 7月上市猪企出栏量同比增长69%：主要10家上市公司合计出栏794万头，同比增长显著。
• 出栏量环比增长0.46%：整体出栏量小幅增长，但不同企业间存在明显分化。
• 企业间出栏节奏分化：
  • 增长显著：大北农（+62%）、温氏股份（+27%）、新希望（+17%）、傲农生物（+13%）出栏量环比大幅增长。
  • 下滑明显：牧原股份（-13%）、天邦股份（-11%）、天康生物（-2%）、唐人神（-45%）、金新农（-24%）出栏量环比下滑。

3. 收入表现

• 部分企业收入环比增长：温氏股份（+28.7%）、正邦科技（+8.3%）因出栏量环比增长，带动销售收入提升。
• 其他企业收入环比小幅波动：牧原股份（-8.8%）、新希望（-3.6%）、天邦股份（-2.7%）、正邦科技（-30.1%）等企业收入表现不一，主要受出栏量及价格变化影响。

关键信息

• 猪价走势：7月猪价因收储政策短期企稳，但中长期仍需关注供需变化。
• 出栏均重：全国出栏均重显著下降，表明市场对大肥猪的消化完成，小猪供应增加。
• 行业供需：Q2生猪出栏量、存栏量及能繁母猪数量显示市场供给仍相对充足。
• 消费预期：Q3消费量将季节性回升，预计带动价格反弹。
• 企业表现：
  • 温氏股份、正邦科技：出栏量及收入表现突出。
  • 牧原股份、唐人神、金新农：出栏量下滑，收入表现不佳。
• 风险提示：猪价景气度、出栏量、养殖成本下降不及预期均可能影响行业表现。

估值与投资建议

• 投资评级：看好（维持），表明行业仍具备一定投资价值。
• 评级说明：采用相对评级体系，根据证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现进行判断。
• 行业前景：短期价格反弹预期增强，但需警惕中长期价格波动风险。

分析师承诺与法律声明

• 分析师承诺：分析师观点基于其个人判断，与报酬无直接或间接联系。
• 法律声明：
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  • 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
  • 投资者应结合自身情况独立判断，不应仅依赖投资评级做出决策。

结论

2021年7月，生猪养殖行业在政策支持下短期企稳，但中长期仍需依赖市场供需变化。主要上市猪企出栏量增长显著，但收入表现分化，部分企业因出栏节奏调整导致收入下滑。随着Q3消费季节性回升，行业价格有望短期反弹，但需密切关注出栏均重变化及养户压栏情绪，以评估未来价格走势。