20260302-安粮期货-纯碱期货月报（202603）_综述_3月关注外围因素扰动_8页_2mb

安粮期货纯碱期货月报（2026年3月）总结

核心内容概述

本报告分析了2026年3月纯碱期货市场的基本面与宏观环境，指出纯碱产业面临供应提升与需求恢复的双重影响，但整体基本面仍偏弱。全球能源价格波动及国内宏观政策预期将对市场产生重要影响，建议投资者关注相关动态。

主要观点

1. 供应端分析

• 2月供应小幅回落：由于个别企业故障短停，2月纯碱供应较1月小幅下降，但整体仍维持同比最高位波动。
• 3月供应或继续提升：随着去年年底部分新产能逐步投产，3月纯碱供应量可能进一步增加，但需警惕部分企业提前检修对冲供应压力。
• 库存压力仍存：2月受春节假期影响，纯碱企业库存大幅上升，处于历史高位，预计3月库存仍将面临被动去库压力。

2. 需求端分析

• 浮法玻璃供应持续回落：2月玻璃产量和开工率均处于低位，3月仍存在产线放水预期，但点火产线出产品将延迟至4月。
• 玻璃库存高企：2月玻璃库存环比大幅增长，预计3月仍将面临降价去库压力。
• 房地产需求恢复缓慢：12月房地产相关数据持续偏弱，竣工面积、施工面积、销售面积和开发投资同比降幅扩大，需关注政策变化与市场复苏信号。

3. 出口与消费情况

• 纯碱出口保持高位：2025年12月纯碱出口量23.28万吨，环比增长22.91%，1-12月累计出口量同比增长79.75%，预计2026年出口水平将维持高位。
• 进口量低：1-12月累计进口量同比减少97.41%，进口窗口基本关闭。

4. 宏观事件动态

• 美伊冲突升级：2月28日美伊冲突扩大，全球能源价格提升，可能间接支撑纯碱成本及出口预期。
• 上海房地产政策优化：2月25日上海出台房地产政策调整通知，提振地产行业复苏预期。
• 两会召开：3月4日-5日两会召开，政策预期升温，可能对纯碱市场产生一定支撑。

关键信息汇总

供应端数据

• 2月开工率：85.04%，环比+0.32%，同比-4%。
• 2月产量：79.09万吨，环比+0.28万吨，同比+5.62万吨。
• 2月库存：189.44万吨，较节前+30.64万吨，涨幅19.29%。
• 2月利润：整体亏损，联碱法利润环比有所改善，但氨碱法仍亏损。

需求端数据

• 浮法玻璃产量：2月从105.6965万吨降至103.8365万吨，开工率从71.86%降至70.61%。
• 玻璃库存：期末库存升至7600.8万重量箱，环比+44.60%，处于历史高位。
• 房地产数据：12月房地产相关数据累计同比持续偏弱，竣工面积、施工面积、销售面积及开发投资均呈负增长。
• 汽车产销：1月汽车销量环比、同比双降，主要受政策切换与补贴年度交替影响。

出口与消费

• 纯碱出口量：2025年12月出口23.28万吨，环比+4.34万吨，涨幅22.91%。
• 纯碱消费量：2025年12月实际消费量311万吨，环比+8万吨，涨幅2.64%。

总结与展望

• 3月市场走势：预计3月中上旬纯碱期货将呈现偏强震荡，受全球能源价格波动和国内宏观政策预期影响较大。
• 基本面压制：随着供应提升与需求恢复，纯碱基本面仍偏弱，长期价格受供需格局压制。
• 关注重点：
  • 全球能源价格波动及地缘政治风险；
  • 国内宏观政策走向及地产行业复苏信号；
  • 纯碱产能释放节奏及下游玻璃行业变动；
  • 库存变化及市场情绪回归。

资料来源

• 钢联、隆众资讯、同花顺iFinD、海关数据等。

免责声明

本报告基于公开信息整理，不构成投资建议，内容可能随时调整，投资者需自行判断并承担风险。