> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯碱玻璃周报——2026.03.02 # 中原期货研究咨询部 作者：申文 执业证书编号：F03117458 投资咨询编号：Z0022654 shenwen_qh@ccnew.com 0371-58620081 # 01 # 周度观点汇总 # 1.1 纯碱周度观点——关注宏观影响及下游恢复情况 <table><tr><td>品种</td><td>主要逻辑</td><td>策略建议</td><td>风险提示</td></tr><tr><td>纯碱</td><td>1.供应装置开工率85.04%(环比+0.31%),氨碱法90.45%(环比持平),联碱法76.30%(-1.61);周产量79.10万吨(环比+0.29万吨),轻碱产量36.79万吨(-0.04万吨),重碱产量42.31万吨(0.33万吨)。2.需求纯碱表需62.65万吨(-1.96万吨),轻碱表需27.94万吨(-1.05万吨),重碱表需34.71万吨(-0.91万吨)。3.库存纯碱企业库存189.44万吨(+30.64万吨),轻碱库存99.85万吨(+16.69万吨),重碱库存89.59万吨(+13.95万吨)。4.核心逻辑本周纯碱现货价格弱稳调整,纯碱周产量处于79.10万吨的同期高位水平,部分前期减量装置将恢复,供应仍存增加预期。需求端,下游以消耗前期库存为主,需求表现一般,纯碱企业待发窄幅下降,下周部分浮法玻璃产线计划放水,光伏玻璃有1600吨/日窑炉投产。短期纯碱需关注宏观扰动影响及节后下游补库情况,SA2605合约关注1120-1250元/吨运行区间,中长期而言若供应端未有明显减量的情况下,纯碱供需宽松压力仍存,可关注反弹做空机会。</td><td>SA2605合约关注1120-1250元/吨运行区间。</td><td>关注装置检修以及进出口情况。</td></tr></table> # 1.2 玻璃周度观点——关注利润亏损情况下的产线冷修动态 <table><tr><td>品种</td><td>主要逻辑</td><td>策略建议</td><td>风险提示</td></tr><tr><td>玻璃</td><td>1.供应浮法日熔量14.86万吨,比2月19日+0.41%,国内玻璃生产线共计296条,其中在产209条,冷修停产87条。光伏玻璃在产产能88560吨/日,环比+1.84%,同比+7.87%。2.库存全国浮法玻璃样本企业总库存7600.8万重箱,环比+2065.6万重箱,环比+37.32%,同比+13.22%。折库存天数33.8天,较上期+9.4天。3.需求截至20260130,全国深加工样本企业订单天数均值6.35天,环比-31.9%,同比+323.3%。4.核心逻辑本周浮法玻璃现货市场小幅上涨,全国周均价1117元/吨,环比+9.8元/吨。供应端,当前浮法玻璃日熔量已降至15万吨以下,但中上游库存均处于同期高位水平。下周部分产线计划放水,供应预计将窄幅下降。需求端,节后多数加工厂仍尚未开工,玻璃企业出货情况不佳,库存呈现大幅累积状态,需关注元宵节后下游需求恢复情况。短期来看,受中上游高库存及节后需求表现偏弱影响,玻璃基本面压力仍存,期价或延续弱势整理运行,后续需关注供应端减量及宏观政策预期影响。</td><td>短期玻璃期价延续弱势整理运行,后续需关注供应端减量及宏观政策预期影响。</td><td>产线冷修,宏观政策。</td></tr></table> # 02 # 品种详情分解 # 2.1行情回顾-现货价格 数据来源：钢联 中原期货 国内纯碱现货价格格弱稳调整，截至2026年2月26日，华中地区重碱市场价为1230元/吨，轻碱市场价为1130元/吨，轻重碱价差100元/吨；华北地区重碱市场价为1250元/吨，轻碱市场价为1200元/吨，轻重碱价差50元/吨。 # 2.1行情回顾-基差 纯碱主力合约价格低位反弹，截至2026年2月26日沙河地区纯碱基差为-40元/吨（环比+10元/吨）；玻璃期价弱势整理运行，沙河地区玻璃基差为-98元/吨（环比+8元/吨）。 # 2.1行情回顾-价差 数据来源：钢联 中原期货 截至2026年2月26日，纯碱5-9价差为-62元/吨（环比+7元/吨）； 玻璃5-9价差为-97元/吨（环比持平）；玻璃-纯碱套利价差为133元/吨（环比+14元/吨）。 # 2.2基本面-供应 周产量79.10万吨（环比+0.92万吨），轻碱产量36.79万吨（-0.04万吨），重碱产量42.31万吨 $(+0.33$ 万吨），部分检修装置将恢复，纯碱供应存增加预期。 # 2.2基本面-供应 国内纯碱企业检修情况统计表 <table><tr><td>企业名称</td><td>产能/年</td><td>检修时间</td><td>结束时间</td><td>检修天数</td><td>检修损失量（日/吨）</td></tr><tr><td>江苏德邦</td><td>60</td><td>2025/2/25 减</td><td>计划天3-5</td><td>/</td><td>300</td></tr><tr><td>四川和邦</td><td>90</td><td>2026/2/25 停车技改</td><td>待定</td><td>/</td><td>927</td></tr><tr><td>中盐昆山</td><td>80</td><td colspan="4">计划3月25日检修，约20天左右</td></tr><tr><td>湖北双环</td><td>140</td><td colspan="4">计划4月上旬检修，约15天左右</td></tr><tr><td>江苏实联</td><td>60</td><td colspan="4">计划5月份检修，具体待定</td></tr></table> # 2.2基本面-供应 本周纯碱综合产能利用率85.04%，环比+0.31%。其中氨碱产能利用率90.45%，环比持平；联产产能利用率76.30%，环比-1.61%。 # 2.3基本面-库存 截止到2026年2月26日，纯碱企业库存189.44万吨（+30.64万吨），轻碱库存99.85万吨（+16.69万吨），重碱库存89.59万吨（+13.95万吨）。 # 2.4基本面-需求 数据来源：钢联 中原期货 本周纯碱表需62.65万吨，环比减少1.96万吨，轻碱表需27.94万吨，需求环比减少1.05万吨，重碱表需34.71万吨，环比减少0.91万吨，轻重碱表需环比均减少。 # 2.4基本面-需求 国内玻璃生产线共计296条，其中在产209条，冷修停产87条。全国浮法玻璃日产量为14.86万吨，比2月19日 $+0.41\%$ 。本周全国浮法玻璃产量103.84万吨，环比 $+0.23\%$ ，同比 $-4.5\%$ 。光伏玻璃在产产能88560吨/日，环比 $+1.84\%$ ，同比 $+7.87\%$ 。 # 2.4基本面-需求 数据来源：钢联 中原期货 全国浮法玻璃样本企业总库存7600.8万重箱，环比+2065.6万重箱，环比+37.32%，同比+13.22%。折库存天数33.8天，较上期+9.4天。截至20260130，全国深加工样本企业订单天数均值6.35天，环比-31.9%，同比+323.3%。 # 2.5基本面-纯碱成本利润 截至2026年2月26日，中国氨碱法纯碱理论利润-90.15元/吨，环比-0.90元/吨；中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-1.50元/吨，环比+31元/吨。 # 2.5基本面-玻璃成本利润 以煤炭为燃料的浮法工艺成本（元/吨） 以煤炭为燃料的浮法工艺毛利（元/吨） 以天然气为燃料的浮法工艺成本（元/吨） 以天然气为燃料的浮法工艺毛利（元/吨） # 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 # 联系我们 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼 电话：4006-967-218 上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室 电话：021-68590799 西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室 电话：0951-8670121 山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901 电话：0531-82955668 新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层 电话：0373-2072882 南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室 电话：0377-63261919 灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆） 电话：0398-2297999 洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层 电话：0379-61161502 西安营业部：陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室 电话：029-89619031 杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室 电话：0571-85236619 # Thanks 公司网址：www.zyfutures.com 公司电话：4006-967-218 公司地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼