20260302-安粮期货-碳酸锂期货月报（202603）_综述_双顶承压_成本托底_碳酸锂的区间博弈_9页_1mb

安粮期货碳酸锂期货月报（202603）总结

核心内容

本报告分析了2026年2月碳酸锂期货市场的运行情况，重点围绕供需基本面、成本端支撑、供给端变化以及需求端结构转换展开，结合宏观政策与地缘政治因素，对碳酸锂价格走势进行了预测。

主要观点

• 市场逻辑回归基本面：2月碳酸锂期货市场价格回调至12万元/吨附近，受到成本端支撑。
• 价格震荡格局：节前交易检修与减产预期，节后因宏观利好高开，但随后预期兑现导致价格震荡走弱，初步形成双顶技术形态。
• 供需双增格局：供应端处于新增产能释放与常规生产恢复的叠加阶段，需求端正在从动力电池向储能应用转换。
• 交易建议：短期价格维持区间震荡，建议保持轻仓，关注日线及以下级别的波段交易机会。

关键信息

一、碳酸锂市场行情

• 期货价格：2月碳酸锂期货价格回调至12万元/吨附近，获得成本端支撑。
• 现货价格：
  • 电池级碳酸锂（99.5%）市场价为172950元/吨
  • 工业级碳酸锂（99.2%）市场价为170000元/吨
  • 电碳与工碳价差为2950元/吨
• 库存情况：
  • 周度库存为100093吨，环比减少5370吨
  • 下游库存减少，冶炼厂库存增加
  • 交易所仓单总量达38461手，处于中位水平

二、成本端分析

• 锂矿价格高位：
  • 锂辉石精矿（澳大利亚产）报价2470美元/吨
  • 锂云母精矿（江西产）报价2650元/吨
• 进口量：
  • 12月锂矿进口量为1.65万吨，环比下降3.19%，同比下降78.3%
  • 当前锂矿库存为14.1万吨，较上周减少1.1万吨
• 生产成本与利润：
  • 外采碳酸锂平均成本为18.4万元/吨
  • 生产利润为-1.1万元/吨
  • 外采锂辉石成本为18.2万元/吨，外采锂云母成本为17万元/吨

三、供给端分析

• 产量结构：
  • 1月碳酸锂产量为96200吨，同比增长51.4%
  • 锂辉石来源产量占比64.9%，云母来源产量因江西锂矿停产而阶段性下滑
  • 盐湖来源产量稳定，随着天气转暖或超过云母来源
• 进口情况：
  • 12月碳酸锂进口量为2.39万吨，环比增长8.75%，同比下降14.4%
  • 南美地区仍是主要供应来源，智利和阿根廷分别贡献1.35万吨和0.85万吨
  • 津巴布韦锂矿禁运事件对海外进口量构成影响

四、需求端分析

• 正极材料走势分化：
  • 三元材料产量环比增长4.7%，同比增长81.91%
  • 磷酸铁锂产量环比下降4.42%，同比下降47.2%
• 电池产量与装车量：
  • 1月动力和储能电池合计产量为168.0GWh，同比增长55.9%
  • 动力电池装车量为42.0GWh，同比下降57.2%
  • 储能电池占比持续提升，成为未来需求增长的重要引擎
• 新能源车市场低迷：
  • 1月新能源乘用车产量93.8万辆，同比下降0.6%
  • 1月新能源乘用车零售59.6万辆，同比下降20.0%
  • 政策调整导致2025年底需求集中释放，2026年1月市场出现阶段性空档

五、风险提示

• 矿端复产：澳大利亚锂资源实际到港量可能影响供应缺口的弥补
• 储能需求不及预期：储能项目内部收益率可能限制锂价上行空间
• 政策变动：电池出口退税政策窗口期临近，可能影响动力电池采购需求
• 地缘政治事件：局势升级可能分流资金面，影响碳酸锂等风险资产表现

总结

2026年2月碳酸锂市场整体呈现供需双增的格局，价格在12万元/吨附近获得成本端支撑，但受需求结构转换与宏观不确定性影响，短期内预计维持区间震荡态势。交易上建议保持轻仓，关注日线及以下级别的波段机会。同时，需警惕锂矿复产、储能需求不及预期、政策变动及地缘政治风险等多重因素对市场的影响。