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美豆出口新信心，6月面积有分歧

核心内容概述

本报告分析了2026年6月大豆市场动态，涵盖美国、巴西、阿根廷及中国市场的供需情况与价格走势，重点关注美豆出口前景、种植面积分歧、市场持仓变化及下游需求表现。

主要观点与关键信息

1. 美豆市场分析

• 核心观点：震荡
• 解析：
  • CFTC基金多头力量不断撤离，但中国采购美豆新作及询价消息提振了市场信心，推动美豆价格上涨。
  • 6月底种植面积存在上调或下调的分歧，部分市场认为由于天气原因，如伊利诺伊中北部过于潮湿，可能影响种植。
  • 全美大豆优良率66%，环比和同比持平。
  • 6月19日当周，CBOT大豆净持仓52818手，较前周大幅下降，显示多头撤离趋势。

2. 美豆出口与市场动态

• 中国采购：上周中国采购美豆新作，为出口前景注入信心。
• 巴西贴水：巴西大豆贴水周比下跌，可能影响美豆出口竞争力。
• 进口预期：截至6月19日当周，到港大豆245.7万吨，上周为282.1万吨。
• 压榨情况：6月19日当周，油厂实际压榨量251.35万吨，开机率69.21%；预计下周压榨量223.04万吨，开机率61.42%。
• 豆粕库存：6月19日当周，油厂豆粕库存72.08万吨，较上周上升，同比大幅增加。

3. 巴西与阿根廷市场

• 巴西出口：6月最后一周，巴西大豆出口量预计为1531万吨，比上周预估增长93万吨，比去年同期增长11.0%。
• 巴西对华发运：截至6月23日，巴西对华发运845.5万吨大豆，日均发运速度36.8万吨。
• 阿根廷收获：截至6月17日当周，阿根廷2025/26年度大豆收获进度达97.2%，高于一周前的95.2%。
• 阿根廷单产：全国平均单产达每公顷3.16吨，同比提高6%以上。
• 阿根廷产量预期：预计2025/26年度阿根廷大豆产量为5010万吨，略低于上年的5030万吨。
• 阿根廷天气：预计6月最后一周阿根廷北部区域天气偏涝，但主产区受影响较小。
• 阿根廷出口关税：临时取消大豆出口关税，推动其向中国出口的积极性。

4. 中国进口与需求

• 巴西大豆贴水：
  • 8月船期CNF贴水230美分/蒲，环比跌15美分/蒲。
  • 9月船期贴水235美分/蒲，环比跌30美分/蒲。
  • 明年2月船期贴水150美分/蒲，环比持平。
  • 明年3月船期贴水118美分/蒲，环比跌1美分/蒲。
  • 明年4月船期贴水114美分/蒲，环比持平。
  • 明年5月船期贴水125美分/蒲，环比跌5美分/蒲。
• 进口情况：截至6月19日当周，国内大豆到港量为245.7万吨，较上周减少。
• 豆粕需求：下游随采随用，养殖饲料需求有体量规模，但缺乏增量；豆粕与杂粕价差低位，杂粕对豆粕的替代难以见到新增量。
• 豆粕基差：预计豆粕现货基差继续承压。

5. 下游养殖情况

• 生猪养殖利润：整体低迷，外购仔猪与自繁自养利润均处于低位。
• 毛鸡与蛋鸡养殖利润：同样表现疲软，未见明显回升。
• 父母代种鸡养殖利润：亦处于低位，显示行业整体压力较大。

6. 月度平衡表

• 总供应：6月预计为8290千吨，总需求为7440千吨，出现500千吨的过剩。
• 库存变化：6月19日当周库存增加500千吨，期末库存850千吨。
• 库消比：6月库消比为11.6%，显示库存相对较高。

总结

美豆市场在6月呈现震荡走势，受到中国采购新作及天气影响的种植面积分歧影响。尽管基金多头撤离，但中国需求对美豆出口信心有所支撑。巴西大豆出口量增加，贴水下跌，可能对美豆出口构成一定压力。阿根廷大豆收获进度良好，单产提高，但产量预期略低于上年。中国进口大豆与豆粕需求稳定，但缺乏增量，豆粕现货基差承压。下游养殖行业利润低迷，对豆粕需求增长有限。整体来看，市场对美豆新作的预期仍存在分歧，后续需关注6月底种植面积数据及巴西大豆到港节奏对市场的影响。