20220725-银河期货-_粕类周报_弱需求主导美豆下挫_国内基本面逐步改善_20页_2mb

报告摘要

本周粕类市场整体呈现弱需求主导的格局，美豆因旧作出口及压榨利空因素出现下跌，但未来需关注美国产区高温及中国采购恢复情况。国内豆粕现货基本面逐步改善，基差快速上涨，而菜粕需求预期虽有改善，但实际提货仍偏低，市场整体缺乏亮点。

美豆市场：
- 周中盘面下跌主要受旧作出口及压榨利空影响。
- 未来需关注美国产区气温升高及中国采购恢复情况，可能影响盘面下跌节奏。
- USDA数据显示，美豆21/22年度出口净销售20.35万吨，22/23年度出口销售20.35万吨，市场预期偏弱。
- NOPA数据显示，6月样本点油厂大豆压榨量为1.64677亿蒲，低于市场预期，同比增速不及USDA预估，显示需求端偏弱。
巴西及阿根廷市场：
- 巴西7月份大豆出口量预计为653.6万吨，低于去年同期796.9万吨，但6月压榨量环比下降1.7%，同比上升3.6%。
- 阿根廷5月大豆压榨量为414万吨，环比上升5.4%，同比下降3.6%；5月大豆出口量21.6万吨，环比大幅上升，但同比下降75%。
- 巴西远月船期贴水小幅上涨，而美湾FOB贴水继续下跌，显示巴西大豆更具竞争力。
国内进口情况：
- 中国6月大豆进口825万吨，环比减少141.5万吨，同比减少247万吨，显示进口需求持续低迷。
- 菜籽6月进口量13万吨，环比增加65%，但同比大幅下降51%，显示菜籽进口仍处于低位。

美豆出口：
- 6月中旬以来，美豆周度出口净销售持续下滑，最近一周开始转正但绝对值仍偏低。
- 预计21/22年度美豆累积出口将降至21.5亿蒲以下，低于USDA预估的21.7亿蒲，旧作库存紧张格局将有所缓解。
美豆压榨：
- NOPA数据显示，6月压榨量为1.64677亿蒲，高于预期，但同比增速不足1%，显示压榨需求疲软。
- 当前美豆压榨利润走弱，进一步削弱需求端支撑。
巴西及阿根廷出口与压榨：
- 巴西7月大豆出口预计低于去年同期，但压榨量有所回升。
- 阿根廷5月大豆压榨量环比上升，但出口量同比大幅下降，显示市场供需失衡。

豆粕市场：
- 现货基差快速上涨，华北、山东、华东、华南地区基差分别为09+280、09+240、09+220、09+180，较前一周上涨60-80元/吨。
- 豆粕提货量同比下滑11%，但本周略有改善，预计库存小幅去化。
菜粕市场：
- 需求预期逐步改善，但实际提货量仍偏低，沿海地区菜粕提货量仅1.02万吨，环比下降8.09%，同比下降约63.42%。
- 饲料企业调整配方动力不强，菜粕、颗粒粕库存较高，短期缺乏亮点。

工业饲料生产情况：
- 2022年6月，各类型饲料产量均出现不同程度的下滑，尤其是猪饲料、蛋禽饲料、肉禽饲料、宠物饲料等。
- 6月饲料产量与去年同期相比，猪饲料同比减少12.4%，蛋禽饲料减少6.4%，肉禽饲料减少14.9%，水产饲料增加16.9%。
需求恢复预期：
- 虽然水产需求有所改善，但整体饲料需求仍处于低迷状态，提货量恢复仍需时间。